20240829-财通证券-千味央厨-001215.SZ-大B改善_小B承压_盈利端基本稳定_3页_437kb

千味央厨证券研究报告评级为“买入”并维持。

核心观点概述

• 公司2024年上半年经营表现强劲，营收同比增长487%，归母净利润增长614%，扣非净利润增长更显著。
• 大客户（大B）销售复苏，带动整体业绩增长，而小客户（小B）受需求疲软承压。
• 毛利率提升主要得益于成本改善和产品结构优化，盈利能力稳定。
• 投资建议给出未来三年营收和净利的明确增长预期，对应PE从54倍降至11倍，估值有吸引力。
• 风险包括行业竞争加剧、食品安全和原材料成本波动。

简要数据

• 财务： 2024年上半年营收89亿元，上半年累计归母净利润59亿元。
• 增长： 2024年预计营收205亿、236亿、266亿元，对应PE最低可达11倍。
• 盈利能力： 毛利率提升至250%-252%，净利率Q1H1为66%。
• 评级： 维持“买入”，基于看好其长期成长空间和稳健经营。

风险提示

• 竞争激化、食品安全问题、主要原材料成本波动。