20221122-国投安信期货-铜周报_美元反弹叠加国内疫情_铜价反弹高位节节败退_6页_2mb

铜价周报总结

核心内容

本周铜价延续回落，跌至65,000元/吨附近，市场交投持续收缩，持仓快速从历史高位回落。整体来看，铜价在美元反弹和国内疫情反复的双重压力下，高位节节败退。

主要观点

宏观环境影响

• 美元走强：美国10月零售销售数据超预期增长1.3%，为八个月来最高增速，美联储官员布拉德表示，本轮加息周期的利率峰值至少要达到5.00%-5.25%。市场对加息预期增强，美元指数企稳走强，压制铜价。
• 国内疫情反复：人民日报强调要最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，但实际疫情转紧，影响市场风险偏好，抑制铜价上涨动力。

现货市场动态

• 库存上升：上期所铜库存增加至8.6万吨，LME库存回升至9万吨，显示市场供应压力有所加大。
• 下游采购：现货价格持续下跌后，下游开始积极采购，一定程度上支撑了铜价。
• 供应端变化：
  • 乌多坎铜矿：俄罗斯最大铜矿，预计2024年投产，首阶段年产量13.5万吨，全面投产后可达40万吨。
  • Las Bambas铜矿：秘鲁铜矿因社区封锁，产量下降70%，面临完全瘫痪风险，此前已多次被迫停产，去年产量降至29万吨。

技术面分析

• 铜价短期回落：技术面上，铜价短期承压，需等待市场明朗信号。

关键信息

操作评级

• 铜价当前趋势偏空，操作上建议谨慎，观望为主。

数据概览（表1）

图表说明

• 图1：国内外价格对比，显示铜价持续下跌。
• 图2：平水电解铜升贴水季节性特点，反映市场供需关系。
• 图3：铜期现结构，展示期货与现货价格的差异。
• 图4：上海进口铜贸易升水，反映进口铜的市场价值。
• 图5：SHFE当月-3个月价差，显示期货市场趋势。
• 图6：铜现货及三个月进口利润，反映市场盈利能力。
• 图7：精废比，显示精铜与废铜的相对需求。
• 图8：上期所铜周库存，库存增加表明市场压力。
• 图9：全球铜库存及细分，显示全球库存变化。
• 图10：中国铜库存，库存增加反映国内供应压力。
• 图11：LME铜库存洲际分布，显示全球库存分布。
• 图12：LME铜注销仓单，反映市场流动性。
• 图13：LME铜投资公司或信贷机构多头持仓，显示市场投机情绪。
• 图14：COMEX基金净持仓与铜价，显示资金对铜的多空态度。
• 图15-18：板带箔、电缆、铜管、精铜杆整体开工率，反映下游需求情况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

总结

本周铜价受宏观环境和疫情双重因素影响，持续回落。美元走强和国内疫情压制市场情绪，导致持仓快速下降。现货市场库存上升，但下游采购活跃，短期支撑铜价。供应端变化显著，乌多坎铜矿即将投产，Las Bambas铜矿因封锁面临减产风险。技术面显示铜价短期承压，需等待市场信号。整体来看，铜价当前处于偏空趋势，建议投资者保持谨慎，观望为主。