20180520-招商证券-建筑行业定期报告_化工板块景气度上行_基建增速有望筑底_25页_2mb

报告摘要

本报告分析了2018年5月建筑行业的市场表现、政策动向及公司动态，并对行业未来趋势进行了展望。重点推荐了中国化学、岭南股份、东方园林及葛洲坝等公司，认为化工、园林与装饰板块具有投资价值，同时指出基建增速有望筑底，但需关注融资能力改善。

行业景气度提升
- 化工板块因油价上涨，盈利能力增强，带动投资和产能结构调整，进入上行周期，重点推荐中国化学。
- 基建投资增速有所回升，4月测算值为6.39%，第三产业基础建设投资同比增长11.34%，预计基建增速将筑底。
- 装饰行业温和复苏，受精装修市场和长租公寓政策推动，推荐金螳螂，建议关注亚厦股份。
市场表现
- 建筑行业整体表现落后，本周下跌0.01%。子行业中，化学工程（2.95%）、钢结构（2.94%）、装饰（0.76%）涨幅居前，而房屋建设（-0.28%）跌幅较大。
- 建筑板块整体PE（TTM）为12.67倍，处于历史低位。子行业中，园林工程、装饰、钢结构等板块估值低于历史中位数。
政策动态
- 国务院发布《关于开展工程建设项目审批制度改革试点的通知》，试点城市包括北京、上海、广州等，目标是将审批时间缩短至120个工作日。
- 财政部数据显示，4月一般公共预算收入同比增长11.0%，其中中央收入增长12.5%，地方收入增长9.5%。
- 国家发改委强调严禁地方政府以PPP形式违规举债，防范隐性债务风险。

公司名称	推荐理由	2018年EPS预测	2019年EPS预测	PE（2018）	评级
中国化学	受益于石化行业盈利提升，订单充足	0.47元/股	0.60元/股	17.34倍	强烈推荐-A
岭南股份	形成“水务水环境治理+生态环境修复+文化旅游”业务格局，订单充足	0.96元/股	1.37元/股	13.17倍	强烈推荐-A
东方园林	生态环境领域PPP市占率高，旅游PPP市占率也较高	1.25元/股	1.77元/股	14.95倍	强烈推荐-A
葛洲坝	订单增长快，环保业务毛利率有望提升	1.03元/股	1.18元/股	7.87倍	强烈推荐-A

建筑行业整体表现：下跌0.01%，表现靠后。
个股涨跌情况：
- 涨幅前五：弘高创意（14.87%）、海油工程（14.43%）、凯文教育（12.93%）、云投生态（8.39%）、美芝股份（7.18%）
- 跌幅前五：腾达建设（-16.85%）、东方新星（-9.01%）、科达股份（-8.99%）、花王股份（-8.71%）、延华智能（-6.40%）
估值情况：建筑板块PE（TTM）为12.67倍，处于历史低位，子行业PE差异较大，其中钢结构为22.65倍，装饰为18.68倍，化学工程为17.23倍。