20240701-国投安信期货-铜周报_继续调整_关注现货止跌信号_7页_2mb

铜周报总结

核心内容

本周铜市整体呈现下跌趋势，内外铜价周K线继续收阴。市场情绪偏空，技术面上伦铜在9300-9500美元区间有支撑，但整体仍处于调整状态。美元指数受欧元和日元走势影响，贵金属市场在美元走强下延续弱调整。国内铜市关注需求变化，尤其是电网投资、家电排产以及新能源汽车和光伏用铜的需求情况。

主要观点

• 市场情绪与价格走势：铜价整体处于下调震荡状态，沪铜已连续六周收跌，显示市场对需求的担忧。
• 技术支撑与趋势判断：伦铜在9300-9500美元区间存在支撑，但美元走强限制了铜价的上涨空间。
• 宏观经济与政策影响：美国5月核心PCE明显降温，失业金人数增加，消费者信心疲软，这些数据增强了联储年内降息的可能性，但降息概率仍维持在三成左右。
• 原料供应与成本变化：铜精矿供需紧张，冶炼亏损风险增加，显示矿端供应可能持续偏紧。废铜成本上升，进口废铜因跨市比价亏损，优质货源转紧，精废价差已收窄至千元以下。
• 库存情况：国内铜社库和海外伦铜库存均处于高位，6月全球显性库存以转移为主，去库幅度有限。
• 需求展望：市场关注国内电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求，同时对下半年家电排产及新能源汽车、光伏用铜的需求持谨慎态度。

关键信息

价格与走势

• LME铜连3收盘周度：9586美元，周度下跌94.00美元，跌幅0.97%
• 沪铜主力收盘周度：78370元，周度下跌940.00元，跌幅1.19%

供需与库存

• 国内精铜产量：夏季产量可能转降，原料端铜精矿供需仍紧张。
• 废铜成本：受“反向开票”影响，成本上升，进口废铜亏损，优质货源减少。
• 库存情况：国内SMM铜社库升至40万吨，海外伦铜库存超18万吨，6月库存以转移为主，去库有限。

海外动态

• 智利铜产量：5月产量同比增长8.1%，但受强降雨影响，中部矿业可能面临挑战。
• 印尼自由港项目：明年可能成为全球第四大阴极铜生产国。
• 印度铜需求：看好明年铜需求增速达11%，并加大铜矿与冶炼投资。

后市展望

• 铜价走势：夏季铜市处于供需两淡环境，沪铜关注现货及精废价差提供的止跌信号，短线关注7.8万元支撑，若跌破可能打开至7.6-7.7万元区间。
• 操作建议：市场趋势性不强，短期以观望为主。

图表信息

以下为关键图表概述：

• 图1：国内外价格对比，显示内外铜价均下跌。
• 图2：平水电解铜升贴水的季节性特点，反映价格季节性波动。
• 图3：铜期现结构，显示期货与现货价差变化。
• 图4：上海进口铜贸易升水，反映进口铜市场情况。
• 图5：SHFE当月-3个月价差，显示市场预期变化。
• 图6：铜现货及三个月进口利润，反映进口成本与利润空间。
• 图7：上期所铜周库存，显示库存水平变化。
• 图8-图19：不同铜制品的开工率，反映下游需求变化。

操作评级

• 铜：当前市场趋势不明确，操作可操作性较差，建议以观望为主。

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