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PP期货研究报告总结

报告主题： 冠通研究股票期的PP（聚丙烯）期货市场分析，发布日期2025年6月12日。

核心分析内容

• 策略建议：建议反弹后逢高做空PP期货，基于以下原因：下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，处于历史同期低位；塑编开工率环比下降0.5个百分点至44.7%，订单减少；上游丙烷进口受限，并新增检修装置导致PP企业开工率降至84%，供应收紧但需求疲软；石化库存偏高（端午假期累库达89万吨，较去年高1万吨），中美经贸会谈提振商品情绪，但需求增长有限；预计PP整体低位震荡运行。

• 市场价格：期货方面，PP2509合约减仓震荡，价格波动于6957-7001元/吨之间，收盘6969元/吨，涨幅0.22%；现货价格稳定，拉丝报价6930-7230元/吨。市场风险偏好因原油反弹（布伦特原油上涨至69美元/桶）和中美经贸会谈而提升，但需求低迷导致库存压力延续。

基本面因素

• 供应端：新增东莞巨正源等检修装置，PP企业开工率降至84%，供应中性偏低；上游原油价格上涨，贸易争端（如美国加征关税）影响出口，同时俄罗斯-乌克兰局势和加拿大野火影响能源供应。

• 需求端：PP下游整体开工率和塑编订单均偏低，受南方梅雨季节和假期恢复缓慢影响，新增订单有限；需求略高于前两年同期水平，但整体不振。

• 外部影响：原油市场波动（中国CFR丙烯价格环比下降25美元/吨），高频经济事件如非农数据好于预期，刺激风险偏好回升；供应面有埃克森惠州装置投产，但检修恢复慢，制约价格上涨。

数据来源与结论

• 数据支持：报告引用博易大师、冠通研究和Wind数据。
• 整体结论：PP市场面临供应与需求的结构性不均衡，短期震荡为主，长期需跟踪政策和天气因素；投资建议以谨慎为主，潜在风险包括全球事件和库存压力。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，具体操作需自行评估风险。