深度报告-20240408-国金证券-基础化工行业研究_粘胶长丝_供给格局高度集中_国风服饰需求推动行业景气度上行_18页_1mb

以下是分析内容的中文总结：

粘胶长丝作为一种天然真丝替代品，具有光滑凉爽、透气抗静电、染色绚丽等优点，主要应用于高端服装和家纺领域。它在人体皮肤含湿率方面最优，且价格自2021年起持续上涨，2024年均价达44000元/吨。行业内受到严格政策约束：2010年后禁止新建普通粘胶长丝项目，改扩建需满足产能和环保要求。该政策促使供给集中化，通过政策、成本和淘汰落后产能，使CR4从65%升至95%，以新乡化纤和吉林化纤为主的前两大企业合计市占率72.3%。

出口占比超49%，尤其依赖印度市场。但印度已对华粘胶长丝征收反倾销税（税率为5.48%~20.87%），抑制了出口。国内需求方面，以马面裙为代表的国风服饰消费急剧增长，订单量同比增长显著，拉动相关产业需求。根据艾媒数据，汉服市场规模将在2026年达到2159亿元，年均复合增长率53.8%。

基于供给集中、政策限制与高景气需求，重点推荐新乡化纤和吉林化纤。新乡化纤主营生物质纤维和氨纶，生物质纤维毛利率高，但氨纶业务常年亏损；吉林化纤则以粘胶长丝和碳纤维双轮驱动，2023年扭亏为盈。当前库存处于低位，行业开工稳定，整体行业预计保持高景气。

考虑风险包括：原材料价格波动、政策变化、国际贸易环境及产品迭代等。