20260319-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观压制绝对价格带动现货成交好转_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月18日锌市场的现货、期货及库存数据，并结合宏观环境和行业动态，对锌价走势进行了评估。报告指出，尽管宏观压制因素导致锌价短期回落，但下游消费复苏带动现货成交活跃，市场对后期库存拐点的预期较为积极。

主要观点

• 现货市场：锌现货价格整体呈现下跌趋势，上海、广东和天津等地现货价格较前一交易日分别下降670元/吨、680元/吨和690元/吨。现货升贴水维持在负值区间，显示市场对现货的接受度较低。
• 期货市场：沪锌主力合约当日收于23325元/吨，较前一交易日下跌545元/吨，成交和持仓量均有所增加，价格波动范围较大。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存为27.58万吨，较上期增加0.70万吨；LME锌库存为118025吨，较上一交易日减少350吨，显示库存处于调整阶段。
• 宏观因素：原油价格上涨和对降息预期的下调，加剧了市场对滞涨的担忧，影响锌价短期走势。
• 行业动态：进口矿TC小幅回落，进口窗口关闭，但国内冶炼利润尚可，冶炼企业积极采购，对矿端形成支撑。海外高能源成本背景下，冶炼复产概率较低，长期对锌价保持乐观。

关键信息

现货价格与升贴水

• 上海锌现货价：23200元/吨（较前一交易日-670元/吨），升贴水-95元/吨
• 广东锌现货价：23230元/吨（较前一交易日-680元/吨），升贴水-85元/吨
• 天津锌现货价：23190元/吨（较前一交易日-690元/吨），升贴水-105元/吨

期货表现

• 沪锌主力合约：开于23650元/吨，收于23325元/吨，下跌545元/吨
• 成交量与持仓量：全天成交104120手，持仓65911手
• 价格波动：日内最高23665元/吨，最低23260元/吨

库存情况

• SMM七地库存：27.58万吨，环比增加0.70万吨
• LME库存：118025吨，环比减少350吨

行业分析

• 进口矿TC：小幅回落，进口窗口关闭
• 冶炼利润：国内冶炼利润尚可，冶炼企业采购积极
• 硫酸价格：影响锌冶炼成本，需关注其走势
• 海外冶炼：高能源成本限制复产，对锌价形成支撑

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，关注下游消费复苏和库存变化
• 套利策略：中性，市场波动性较大，需谨慎操作

风险提示

1. 海外矿预期外扰动
2. 国内消费不及预期
3. 流动性变化超预期

图表说明

本报告附有12张图表，涵盖锌升贴水、进口矿指数、生产与冶炼利润、硫酸价格、库存变化及进口盈亏等关键指标，数据来源包括同花顺、华泰期货研究院、上海有色等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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