20171210-国金证券-汽车上游资源行业研究周报_政策接近_明牌_上游可加大配置_8页_1mb

新能源汽车研究中心：上游资源行业研究总结

核心内容

本报告为新能源汽车上游资源行业的研究分析，重点涵盖钴、锂、稀土永磁等关键材料的市场动态、价格走势及行业投资建议。整体观点认为，随着政策发布期的临近，市场预期有望触底反弹，建议积极配置上游资源的龙头企业。

主要观点

政策预期明确，市场情绪回升

• 政策发布期临近：进入12月份，新能源汽车板块进入跨年政策密集发布期，补贴政策有望在本月逐步明晰。
• 市场不确定性降低：政策的明确将有助于消除市场不确定性，推动市场情绪触底回升。
• 投资建议：维持“买入”评级，建议配置各子行业龙头标的。

钴市场：价格持续上涨，需求预期向好

• 钴价涨幅显著：本周MB钴低等级上涨0.65美元/磅，高等级上涨3.89美元/磅，涨幅达11.97%。
• 国内钴价上涨：国内金属钴从48.2万/吨上涨至50.3万/吨，涨幅4.36%。
• 企业动态：加拿大公司cobalt27筹得8500万加元用于采购700吨以上电钴，显示市场对钴的需求预期增强。
• 2018年展望：预计2018年钴供需将趋于平衡，但其金融属性将推动价格继续上涨。

锂市场：价格高位平稳，短期承压

• 碳酸锂价格稳定：电池级碳酸锂价格维持在15.2万元/吨，工业级碳酸锂价格为17.5万元/吨。
• 锂价短期承压：随着下游电池产业链去库存，碳酸锂供需有所松动，短期价格面临压力。
• 企业动态：天齐锂业拟新建年产2万吨碳酸锂工厂，进一步扩大产能；赣锋锂业设立子公司建设固态锂电池中试生产线，显示对锂技术的持续投入。

稀土永磁：价格企稳，政策影响待观察

• 稀土价格暂时企稳：本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格均保持稳定或小幅波动。
• 政策静默期影响：目前处于政策静默期，稀土价格暂未大幅波动，但政策调整可能带来市场变化。
• 行业前景：磁材受益于新能源汽车预期触底反弹，建议关注盛和资源、中科三环等龙头标的。

关键信息

行业投资建议

• 买入评级：新能源汽车上游资源行业整体维持“买入”评级，建议积极配置钴、锂、稀土永磁等子行业龙头。
• 推荐标的：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛和资源、中科三环等。

风险提示

• 补贴退坡：若补贴退坡力度超预期，可能导致钴、锂、稀土在新能源汽车领域的需求下降。
• 宏观经济影响：若宏观经济乏力，可能影响钴、锂、稀土在其他领域的市场需求。

行业新闻及公司动态

钴行业

• 政策重启：国家发改委重启纯电动乘用车生产资质审核，共批复18家企业。
• 资源争夺：中国企业积极争夺南美锂资源，确保供应稳定。
• 价格波动：氧化镨钕价格下跌1万元/吨至31万元/吨，显示市场供需变化。

锂行业

• 产能扩张：天齐锂业与遂宁市政府签署战略合作协议，拟建设矿石提锂生产线及锂原料回收生产线。
• 技术突破：赣锋锂业设立子公司建设固态锂电池中试生产线，推动技术升级。
• 产业链完善：宜春市打造“亚洲锂都”，形成较为完整的锂电新能源产业链。

稀土行业

• 标准制定：国家钨与稀土产品质检中心制定国家标准，填补国内空白。
• 国际合作：日立金属收购三德公司，加强在全球稀土产业链中的布局。
• 政策沟通：中国稀土行业协会与国家发改委就市场供需、政策调整等进行深入交流。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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