税改房改电改持续推进，车路云低空加速渗透_38页_1mb

建筑行业第356期周报总结

核心内容

本报告聚焦建筑行业的八大主题投资机会，包括新能源电力、顺周期涨价大宗EPC出海、节能降碳、铜有色矿产、低空经济与AI数字化、地产链、红利高股息、国企改革与设备更新。通过对相关政策、市场动态及重点公司表现的分析，推荐了多家建筑类公司，如中国能建、中国电建、中国中铁、中国交建、中国铁建、华设集团、设计总院等。

主要观点

• 房地产发展新模式：住建部推进保障性住房建设、城中村改造，中国建筑订单表现优于预期。
• 车路云一体化：工信部等公布试点城市名单，华设集团和深城交在该领域推进业务，具备核心技术。
• 财税体制改革：新一轮财税体制改革将增强地方政府投资能力和支付能力，提升建筑公司盈利与估值。
• 专项债加速基建：2024Q3专项债计划发行1.6万亿元，推动基建投资增长，提升建筑公司订单转化预期。
• 电改驱动电网投资：国家能源局推动新能源消纳能力提升，中国能建和中国电建在电力领域具有优势。
• 低空经济与AI数字化：设计总院和华设集团在低空经济领域有布局，AI数字化是未来增长点。
• 节能降碳：国务院推进节能降碳行动方案，中国化学、中材国际、中钢国际等公司具备领先技术优势。
• 国企改革与设备更新：国资委要求增强国企核心功能，推动市值管理和设备更新，相关公司如中工国际、中国海诚受益。

关键信息

1. 房地产相关

• 政策支持：住建部要求加强保障性住房建设，推进城镇老旧小区改造。
• 市场表现：Mysteel数据显示京沪广深新建商品住宅成交面积创年内新高。
• 公司表现：中国建筑上半年新签合同增10%，其中建筑增14%，房屋建筑增6%，基础设施增35%。

2. 车路云一体化

• 政策推动：工信部等公布20个试点城市名单，北京拟支持自动驾驶用于城市公共交通。
• 技术布局：华设集团在车路协同方面掌握四大核心技术，完成智能路侧终端、智能车载终端及云控平台开发。
• 项目落地：华设集团的车路云项目已在江苏、重庆、山东、广东等地落地。

3. 财税体制改革

• 政策背景：国务院发布审计工作报告，提出新一轮财税体制改革。
• 影响分析：改革将增强地方政府支付能力，提升建筑公司新签合同和在手订单转化，改善资产质量。
• 推荐公司：中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建等，其PE/股息率分别为3.9/5.0%、6.3/5.7%、7.5/3.5%、8.6/4.0%。

4. 电改与电网投资

• 政策支持：国家能源局推动新能源消纳，重点支持抽水蓄能、新型储能等项目。
• 公司优势：中国能建在特高压交直流、储能等领域具备国际领先优势；中国电建承担我国大中型水电站65%以上的建设任务。
• 推荐公司：中国能建、中国电建等，其2024PE分别为9.9倍和6.5倍。

5. 节能降碳

• 政策背景：国务院发布节能降碳行动方案，推动高耗能行业改造。
• 公司表现：中国化学、中材国际、中钢国际等在节能降碳领域具有领先技术。
• 推荐公司：中国化学、中材国际、中钢国际等，其PE分别为7.6倍、7.9倍、7.0倍。

6. 低空经济与AI数字化

• 政策支持：发改委支持低空经济发展，推动AI技术在交通领域的应用。
• 公司布局：设计总院和华设集团在低空经济和AI数字化方面有明确布局。
• 推荐公司：设计总院、华设集团、华阳国际等，其PE分别为8.6倍、7.5倍、9.9倍。

7. 地产链

• 政策改善：多地取消房贷利率下限、下调首付比，地产需求政策迎来催化。
• 公司表现：中国建筑、安徽建工、上海建工等地产相关公司销售和订单表现改善。
• 推荐公司：中国建筑、安徽建工、上海建工等，其PE分别为4.0倍、5.2倍、6.3倍。

8. 红利高股息

• 市场偏好：高股息率是当前市场关注重点，推荐具备高股息率的建筑公司。
• 推荐公司：隧道股份、四川路桥、中国建筑等，其股息率分别为5.72%、6.90%、5.02%。

9. 国企改革与设备更新

• 政策推动：国资委要求做强做优做大国有企业，证监会强化现金分红监管。
• 公司受益：中工国际、中国海诚等受益于国企改革和设备更新政策。
• 推荐公司：中工国际、中国海诚等，其PE分别为10.0倍、11.3倍。

推荐公司

风险提示

• 宏观经济政策风险：政策变动可能影响基建投资预期。
• 基建投资低于预期：专项债发行及地方投资可能未达预期，影响公司业绩。

结论

当前建筑行业在政策推动下，多个细分领域迎来发展机遇，包括房地产发展新模式、车路云一体化、财税体制改革、电改驱动电网投资、节能降碳、低空经济与AI数字化、地产链、红利高股息、国企改革与设备更新等。重点推荐中国能建、中国电建、中国中铁、中国交建、中国铁建、华设集团、设计总院、隧道股份、江河集团、华阳国际等公司，其PE和股息率表现良好，具备较高的投资价值。