20241030-开源证券-百普赛斯-301080.SZ-公司信息更新报告_常规业务环比增速提升_高费用投入影响短期利润_4页_870kb

百普赛斯（301080SZ）公司信息更新报告总结

业绩概况

2024年前三季度，百普赛斯实现营收463亿元，同比增长123.4%，其中常规业务收入443亿元，增长19%，境外常规业务增长超20%。然而，归母净利润同比下滑34.85%，扣非净利润下滑32.85%，主要原因为费用增加较多，销售、管理和研发费用分别增长2539%、2513%、2954%。

业务增长亮点

常规业务持续驱动增长，前三季度季度环比增速分别为5.77%、8.07%，海外业务贡献显著弹性。2024年上半年境外营收增长173%，保持稳健增长。同时公司加强新产品开发（2024年H1推出4400余种生物试剂产品），提升品类覆盖率，以满足客户多样化需求。

费用结构与盈利能力

• 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为31.52%、17.13%、26.28%，研发和销售投入持续加大，压制短期利润。
• 2024前三季度销售毛利率为91.33%，同比下滑0.04个百分点；净利率为1.705%，同比下滑1.27个百分点。

国际化业务拓展

常规业务以海外常规业务为核心增长点，境外市场表现稳健。公司持续扩大产品组合，并部署全球化新药及生物研究服务网络，以此增强未来业绩弹性。

财务预测与估值

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为116亿、149亿、190亿元，对应PE估值分别为42.4倍、33.0倍、26.0倍，均显示较高增长潜力。

风险因素

• 全球新药研发需求不及预期。
• 核心成员流失及新产品开发失败。

分析师观点总结：
公司在常规业务稳健增长和国际化布局中表现显著，研发投入高强度确保长期核心竞争力。尽管短期利润受压，但盈利预测恢复增长趋势，估值支持长期投资逻辑。