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光通信行业深度：AI互连需求升级，NPO/CPO拓成长空间

核心内容

光通信行业正因AI算力扩张和互连架构升级而迎来新的增长机遇。随着AI算力需求的爆发，特别是大模型训练与推理对GPU间数据交换提出更高要求，互连带宽的增长速度已滞后于算力提升，导致数据传输瓶颈凸显。NPO（Near-Package Optics）和CPO（Co-Packaged Optics）作为新型光互连技术，有望突破传统铜互连的局限，拓展行业需求边界。

主要观点

1. 需求升级与技术演进，拓展光通信成长空间

• AI算力扩张：科技巨头如亚马逊、谷歌、微软、Meta持续加大AI基础设施投入，支撑800G、1.6T高速光模块需求增长。
• 互连瓶颈：由于计算能力增长快于互连带宽，数据传输成为限制因素，推动高带宽、低时延、高能效的新型互连架构发展。
• Scale-Up发展：随着Scale-Up域由单机柜向多机柜扩展，光互连有望进入柜间场景，带来新的增量需求。
• 技术趋势：英伟达的NVLink架构演进显示，CPO/NPO技术将逐步成为主流，带来能效和延迟的显著提升。

2. 光电集成深化，产业链增量环节凸显

• NPO与CPO对比：NPO通过缩短电连接路径，降低损耗与功耗；CPO进一步将光引擎与主芯片共同封装，提升带宽密度与性能。
• 硅光技术：硅光通过器件集成与规模制造，为高速可插拔光模块降本提供路径，同时推动光引擎、先进封装及高密度光连接环节发展。
• FAU与ELS：光纤阵列单元（FAU）和外置光源（ELS）成为关键组件，支持高功率、高可靠性CW激光器发展。
• Shuffle通道：通过预定义光纤连接关系，实现通道重排与端口映射，降低安装和管理复杂度，提升数据中心扩展能力。
• 连接器与插芯：小型化连接器与优化插芯结构成为满足高密度光连接需求的关键，如US Conec的MMC平台、Senko的SN-MT插芯等。

3. 产业链公司介绍

• 中际旭创：

  • 业绩快速增长，2026年上半年营收增长显著，高速光模块构成基本盘。
  • 已实现1.6T DR8 OSFP224光模块出货，布局6.4T NPO、12.8T XPO等产品。
  • 推进产能扩建与技术布局，完善一体化交付能力。

• 天孚通信：

  • 依托光器件与光引擎平台，推进CPO配套FAU、ELS及NPO定制开发。
  • 无源业务与税收抵扣支撑盈利表现，2026H1营收与净利润均实现增长。
  • 布局高速光引擎与CPO/NPO配套产品，拓展中长期增长空间。

• 炬光科技：

  • 围绕高通道V型槽、微棱镜透镜阵列和精密模压透镜推进产业化。
  • 向光源衬底材料及耦合测试装备延伸，拓展光通信业务新空间。
  • 参与CPO/NPO规范制定，推动产品与技术协同。

关键信息

• 技术趋势：NPO与CPO技术正逐步取代传统铜互连，成为Scale-Up场景的主流选择。
• 性能提升：CPO相比可插拔光模块，能效提升显著，单链路传输时延可降至5-10 ns。
• 市场增长：科技巨头资本开支持续增长，推动光模块需求，如亚马逊、谷歌、Meta等均上调资本开支指引。
• 产品布局：中际旭创、天孚通信、炬光科技等企业正积极布局NPO、CPO及配套器件，以应对市场需求变化。
• 风险提示：
  • 全球AI算力基础设施投资不及预期；
  • 光互联技术演进及规模化应用不及预期；
  • 客户合作及供应链格局变化。

未来展望

NPO和CPO技术的成熟与应用将推动光通信行业向更高带宽、更低时延、更高效能的方向发展，同时带动产业链上下游技术与产品升级。具备精密制造和规模交付能力的供应商将在这一过程中受益。