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国债市场总结（2022年5月5日）

核心内容

2022年5月5日，国债市场整体呈现上涨趋势，主要受美联储加息预期及市场预期一致影响。尽管美联储宣布加息50个基点，为22年来最大幅度，但市场反应较为平稳，未出现明显恐慌情绪。同时，国内政策面释放积极信号，推动债市维持相对稳定。

主要观点

1. 市场表现

• 国债期货上涨：今日所有合约均上涨，其中10年期国债期货主力合约上涨0.11%，5年期上涨0.07%，2年期上涨0.01%。
• 资金面宽松：Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行5.5bp至1.78%，7天期下行10.3bp至1.9%，14天期下行11.5bp至1.9%，1个月期下行0.9bp至2.11%。

2. 国内政策动向

• 中共中央政治局会议：释放了多项重要信号，包括坚持动态清零、稳步推进股票发行注册制改革、支持平台经济规范健康发展、用好货币政策工具、加强基础设施建设、促进消费、确保交通物流畅通、支持房地产政策调整、稳住外贸外资基本盘等。
• 证监会支持房地产融资：积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围，出台更多支持实体企业发展的政策。

3. 国际动态

• 美联储加息与缩表：美联储宣布加息50个基点，将基准利率上调至0.75%-1.00%，为2000年5月以来最大幅度。同时，宣布从6月1日起以每月475亿美元的速度缩表，逐步提高缩表上限至每月950亿美元。
• 中美利差倒挂：在中美货币政策错位背景下，人民币兑美元汇率有所贬值，推升市场避险情绪。

关键信息

• PMI数据走低：中国4月官方制造业PMI为47.4，低于临界点，显示制造业景气水平持续回落，预期为48，前值为49.5。
• 房地产政策放松：各地房地产限购限贷政策继续放松，有助于稳定市场预期。
• 债市展望：从中长期来看，债市仍面临调整风险，国债期货价格或出现波动，建议投资者保持观望，关注跨期套利机会。

后市展望

• 短期：受政策支持及市场预期一致，债市短期内或维持震荡偏强格局。
• 中长期：需警惕经济基本面的进一步变化及货币政策调整带来的市场波动，建议关注跨期套利策略，合理控制风险。

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