航空机场7月数据点评总结
核心内容概述
2021年7月，中国航空客运运输量为4860万人，同比增长11.4%。其中，国内航线完成4363.9万人，同比增长12.7%；国际航线完成496.1万人，同比增长1.1%。7月航班正常率为50.76%，受恶劣天气影响较大。整体来看，航空业在疫情持续背景下表现仍低于暑运预期，但部分航司通过优化运力和提升客座率实现了较好的成本控制。
主要观点
- 疫情对暑运影响显著：南京疫情在7月下旬爆发，对暑运造成较大冲击，且影响持续至8月，导致行业运力投放趋于谨慎。
- 运力投放有所恢复：7月各航司运力投放环比有所恢复，但整体仍低于疫情前水平。
- 春秋航空表现突出：春秋航空7月客座率首次突破90%，达到90.9%，远超6月的88%，显示其在控制运力和提升客座率方面的有效策略。
- 国际航线恢复缓慢：国际航线运力投放仅相当于2019年同期的5.0%，客座率下降约30%，表明国际业务仍受疫情严重制约。
- 隔离酒店建设不等于放松出入境：尽管上海等地加快隔离酒店建设，但其数量级仍不足以支撑大规模出入境恢复，表明短期内出入境管制不会明显放松。
关键信息
运力投放情况
| 航司 |
7月运力投放相当于19年同期的比重 |
| 东航 |
68% |
| 南航 |
74% |
| 国航 |
64% |
| 吉祥 |
89% |
| 春秋 |
100% |
客座率表现
| 航司 |
7月客座率 |
相比19年同期变化 |
| 东航 |
环比提升，但未披露具体数值 |
客座率下降 |
| 南航 |
环比提升，但未披露具体数值 |
客座率下降 |
| 国航 |
环比提升，但未披露具体数值 |
客座率下降 |
| 吉祥 |
环比提升，但未披露具体数值 |
客座率下降 |
| 春秋 |
90.9% |
首次突破90% |
机场国内吞吐量
| 机场 |
7月吞吐量相当于19年同期的比重 |
| 浦东 |
104% |
| 首都 |
60% |
| 白云 |
77% |
| 深圳 |
71% |
投资建议
- 行业盈利改善需待国际航线恢复：目前行业仍受疫情压制，盈利改善尚需时间，国际航线恢复是关键。
- 短期边际改善可能带来股价反弹：随着疫情逐步缓解，航空股可能迎来边际改善，为股价提供上行动力。
- 投资需关注疫情、政策及宏观经济变化：行业复苏存在不确定性，需警惕疫情持续、政策调整、经济下行等风险。
风险提示
- 疫情持续时间超预期
- 宏观经济下行压力
- 民航政策变化
- 地缘政治因素
- 油价与汇率大幅波动
- 异常天气影响航班运行
行业大事预告
| 日期 |
事项 |
| 2021-9-10 |
民航局公布2021年8月民航运行数据 |
| 2021-9-14 |
上市公司披露8月运行数据 |
分析师信息
- 姓名：曹奕丰
- 联系方式：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
- 执业证书编号：S1480519050005
- 教育背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
- 工作经验：5年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所能源与材料组组长，专注于交通运输行业研究。
行业评级体系
公司投资评级（以沪深300为基准）
| 等级 |
定义 |
| 强烈推荐 |
相对强于市场基准指数收益率15%以上 |
| 推荐 |
相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间 |
| 中性 |
相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 |
| 回避 |
相对弱于市场基准指数收益率5%以上 |
行业投资评级（以沪深300为基准）
| 等级 |
定义 |
| 看好 |
相对强于市场基准指数收益率5%以上 |
| 中性 |
相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 |
| 看淡 |
相对弱于市场基准指数收益率5%以上 |
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