20220103-国信证券-纺织服装1月投资策略_疫情持续影响行业供需_布局长期估值安全边际_17页_1mb

纺织服装行业1月投资策略总结

核心内容概览

本报告为2021年1月的纺织服装行业投资策略，重点分析了行业整体表现、品牌渠道与制造出口情况，并提出了投资建议。报告指出，尽管疫情持续对行业造成影响，但纺织服装板块在12月表现优于大盘，建议投资者关注长期估值安全边际。

行情回顾

• A股：12月大盘略涨，纺织制造板块震荡幅度高于大盘但表现较好，品牌服饰板块表现弱于大盘。
• 港股：12月大盘震荡下跌，但纺织服装板块表现好于大盘。
• 美股：12月大盘上行，但可选板块表现差于大盘。
• 台股：12月大盘上行，纺织板块整体表现略好于大盘。

品牌渠道分析

• 社零数据：11月服装社零当月同比降幅收窄至-0.5%，高基数压力显著缓解。
• 线上零售：11月实物商品网上零售额增长13.2%，穿类商品网上零售额增长11.1%。
• 运动鞋服：阿里线上运动鞋同比下降22.1%，运动服同比下降12.0%。
• 抖音表现：
  • 运动户外：FILA、李宁、阿迪达斯排名前三，FILA保持第一，李宁上升至第二，阿迪达斯下降至第三。
  • 男装：太平鸟、海澜之家表现较好，排名上升。
  • 女装：森马、dzzit表现较好，排名上升。

制造出口分析

• 出口回暖：11月中国纺织品和服装出口分别增长10%和23%，持续回暖。
• PMI数据：11月中国PMI同比下降5.8%，越南PMI同比上升4.6%。
• 棉价与运价：12月棉价环比下降0.6%，但运价进一步上涨，东南亚和中国运价指数分别增长26.5%和11.0%。

公告与行业新闻

• A股：歌力思、太平鸟发布股权激励，森马服饰发生股份转让。
• 港股：波司登发布中期业绩，滔搏、宝胜、裕元发布季度或月度业绩。
• 行业新闻：宁波北仑检出新冠肺炎阳性感染者6例。

投资建议

• 建议布局长期估值安全边际：疫情对短期消费影响较大，但出口增长和制造企业基本面良好，龙头公司具备较强成本转嫁能力。
• 重点推荐公司：
  • 港股：安踏体育、李宁、波司登、特步国际、申洲国际。
  • A股：华利集团、台华新材、伟星股份。

关键风险提示

1. 疫情反复多次冲击。
2. 企业恶性竞争加剧。
3. 汇率与原材料价格波动。

重点公司盈利预测及投资评级

图表目录

• 图1：A股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图2：港股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图3：美股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图4：台股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现
• 图6：A股重点上市公司行情表现
• 图7：港股重点上市公司行情表现
• 图8：美股/台股重点上市公司行情表现
• 图9：限上整体与服装零售额当月同比
• 图10：限上整体与服装零售额累计同比
• 图11：网上实物商品与穿类商品累计同比
• 图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比
• 图13：2021年8-12月抖音销售额前十品牌榜单
• 图14：2021年8-12月重点关注品牌抖音销售额和单价
• 图15：中国与越南纺织服装出口金额当月同比
• 图16：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI
• 图17：柯桥纺织景气指数
• 图18：国内与国际棉价趋势
• 图19：中国出口集装箱运价指数
• 图20：美元兑人民币汇率走势

表格目录

• 表1：纺服A股公司公告
• 表2：纺服A股公司公告
• 表3：纺服港股公司公告
• 表4：纺服港股公司公告
• 表5：纺服行业新闻一览
• 表6：纺服行业新闻一览（续）

总结

本报告综合分析了纺织服装行业在12月的表现，指出疫情对行业供需的持续影响，但整体板块表现优于大盘。建议投资者关注长期估值安全边际，重点推荐港股中的安踏体育、李宁、波司登、特步国际、申洲国际和A股中的华利集团、台华新材、伟星股份。同时，报告提到了关键风险因素，包括疫情反复、企业恶性竞争和原材料价格波动。