20260831-光大证券-壁仞科技-06082.HK-_壁仞科技_6082.HK_预付款大幅增长_关注下一代产品推进节奏_26Q2业绩点评_付天姿_丁希璞_2页_268kb

壁仞科技（6082.HK）2026Q2业绩点评总结

核心内容概述

壁仞科技在2026年上半年实现了显著的收入增长，但同时也面临较大的研发支出压力，导致净亏损收窄。公司持续推进下一代产品的研发与生产，显示出对技术迭代和市场拓展的高度重视。此外，公司通过增加存货和预付款，进一步巩固了供应链控制能力。

主要观点

• 收入大幅增长：2026年上半年公司总营业收入达到12.36亿元，同比增长1997.6%，主要得益于智能计算解决方案的爆发式增长。
• 智能计算解决方案表现突出：该业务收入从2025年的5815万元跃升至11.68亿元，成为公司收入增长的主要驱动力。
• 毛利率显著提升：公司上半年毛利达5.27亿元，同比增长2708.5%，毛利率提升至42.7%，反映产品结构优化和高毛利产品的贡献。
• 净亏损收窄：尽管净亏损仍为3.77亿元，但同比减少了76.4%，主要归因于研发支出增加至8.0亿元，同比增幅达40.7%。
• 下一代产品持续推进：公司正在推进下一代芯片及BLinkTM 2.0架构的发布，该产品在性能、能效、架构设计等方面均有显著提升。
• 产品矩阵覆盖全场景：基于Chiplet架构，公司推出了覆盖大规模集群训练、云端推理到边缘推理的全场景算力解决方案。
• 供应链准备充分：公司上半年存货余额为12.1亿元，同比增长28.1%；预付款达到15.34亿元，同比增长230.0%，表明公司在产业链资源上做了充足储备。

关键信息

财务表现

• 营业收入：12.36亿元（+1997.6% YoY）
• 税前利润：-3.76亿元（亏损同比减少76.49%）
• 净利润：-3.77亿元（亏损同比减少76.43%）
• 毛利：5.27亿元（+2708.5% YoY）
• 毛利率：42.7%
• 研发支出：8.0亿元（+40.7% YoY）

产品进展

• 下一代芯片与BLinkTM 2.0架构：基于自研指令集、计算核心和Chiplet架构，支持FP8/FP4低精度计算，实现性能与能效双重突破。
• BLinkTM 2.0功能：支持内存语义、统一编址、在网计算，最大支持1,024卡Scale-up扩展，具备超节点互连能力。
• 产品矩阵：覆盖大规模集群训练、云端推理、边缘推理等全场景，为大模型训练与推理提供国产算力支持。

风险提示

• 算力需求下行
• 供应链风险
• 行业竞争加剧
• 技术迭代不及预期
• 商业化进展不及预期

总结

壁仞科技在2026年上半年实现了收入的爆发式增长，主要得益于智能计算解决方案的规模化交付及头部客户认证突破。尽管研发支出大幅增加，导致净亏损收窄，但公司对下一代产品的研发和布局显示了其在算力基础设施领域的战略决心。通过提升产品性能、优化结构以及加强供应链管理，公司正积极应对行业竞争和技术迭代带来的挑战，为未来的商业化和市场拓展奠定基础。