20221118-瑞达期货-沪铝市场周报_利空缓解库存去化_沪铝期价震荡上行_20页_1mb

沪铝市场周报总结

核心内容概述

本周沪铝期价震荡上行，主要受宏观利好与库存去化支撑。市场对美联储加息步伐放缓的预期增强，国内疫情防控政策调整及房地产支持政策对市场情绪形成提振。此外，国内外铝库存均处于低位，进一步推动价格上涨。然而，部分利空因素如在途货物集中到货可能带来累库压力，需关注后续需求变化。

主要观点

• 期价走势：沪铝期价宽幅震荡收涨，AL2212合约短期以轻仓震荡偏多思路为主。
• 宏观环境：美联储加息预期减弱，市场宏观压力短期缓解；LME未对俄罗斯金属施加禁令，国内政策利好释放。
• 库存变化：国内外电解铝库存均处于下降趋势，LME库存降幅达4.41%，国内社库降幅为3.26%。
• 持仓情况：沪铝持仓量增加，前20名净持仓上升，市场多头情绪有所增强。
• 价差变化：铝锌价差微增，铜铝价差小幅回落，反映市场对不同金属的需求预期存在分化。
• 供需格局：全球铝供应短缺，进口同比减少；国内氧化铝产量同比增加，但开工率环比下降。
• 铝材产量：铝材产量同比增加，进口量减少，出口量增加，显示国内铝材市场具备一定竞争力。
• 铝合金产量：铝合金产量同比显著增加，出口增长较快，进口略有下降。
• 房地产市场：房地产开发景气指数承压，新开工和竣工面积同比减少，对铝需求形成一定拖累。
• 基建与汽车：基建投资向好，汽车产销同比增加，为铝需求提供支撑。

关键信息

1. 期现市场

• 沪铝收盘价为19200元/吨，较11月11日上涨360元/吨，涨幅1.91%。
• 伦铝收盘价为2395美元/吨，较11月11日上涨72美元/吨，涨幅3.1%。
• 沪伦比值为7.94，较11月10日下降0.09。
• 国内现货升水70元/吨，较上周上涨110元/吨。
• LME近月与3月价差为-26美元/吨，较11月10日减少8.75美元/吨。

2. 供应与需求

• 国内铝土矿进口：2022年9月进口量环比下降23.57%，同比下降1.09%；1-9月累计进口量同比增加16.33%。
• 氧化铝产量与开工率：2022年10月产量同比增加12.8%，开工率环比下降0.21%，同比略降0.44%。
• 电解铝产量：2022年10月产量同比增加9.5%，1-10月累计产量同比增加3.3%。
• 全球铝供需：2022年1-8月全球铝市供需平衡为-79.7万吨，显示供应短缺。
• 电解铝进出口：2022年9月进口量同比减少32.09%，出口量同比增加0.8%；1-9月累计进口量同比减少67.74%，出口量同比增加27.8%。
• 铝材产量与进出口：2022年10月铝材产量同比增加6.2%，1-10月累计产量同比减少0.3%；9月进口量同比减少19.6%，出口量同比增加0.8%；1-9月累计进口量同比减少26.1%，出口量同比增加27.8%。
• 铝合金产量与进出口：2022年10月铝合金产量同比增加25.5%，1-10月累计产量同比增加16.5%；9月进口量同比减少13.94%，出口量同比增加29.87%；1-9月累计进口量同比增加24.26%，出口量同比增加40.81%。

3. 房地产与基建

• 房地产开发景气指数10月为94.7，较上月下降0.16，较去年同期下降5.87。
• 房屋新开工面积1-10月同比减少37.79%，竣工面积同比减少9.02%。
• 基建投资1-10月同比增加11.39%，对铝需求形成支撑。

4. 期权市场分析

• 铝价震荡偏强，建议买入虚值看涨期权以增强收益。
• 隐含波动率与历史波动率变化反映市场对价格走势的预期存在分歧。

结论

本周沪铝市场在宏观利好与库存去化的推动下震荡上行，但需警惕在途货物到货带来的累库风险。国内铝土矿供应偏紧，氧化铝价格部分区域跌幅扩大，电解铝产量同比增加，但开工率略有下降。铝材与铝合金产量均有所增长，出口表现优于进口，显示国内铝产品具备一定竞争力。房地产市场承压，但基建投资与汽车产销回暖，为铝需求提供支撑。期权市场建议关注看涨策略，以应对可能的上涨趋势。