20230828-国金证券-财富趋势-688318.SH-国密+信创驱动高增_布局债券及海外市场_4页_954kb

财富趋势2023年中报核心分析与总结

核心财务表现

• 上半年营收：15亿元人民币，同比增长256%。
• 扣非后归母净利润：0.95亿元，同比增长190%；剔除财务费用后净利润为0.70亿元，同比增长299%。
• 单Q2营收：8.2亿元，同比增长194%；剔除财务费用后利润为0.40亿元，同比增长204%。

业务拆解与增长驱动

1. ToB业务强劲增长：

   • 软件销售及维护服务营收分别为0.57亿元和0.56亿元，同比增长395%、312%。
   • 核心推动力：券商国密及信创改造推进、“多端协同数字化中台”产品落地、获指数公司及债券市场授权数据。
   • 对香港子公司增资2亿元，拓展亚洲市场。

2. ToC业务承压但有亮点：

   • 证券信息服务收入0.34亿元，同比增长18%，增速放缓与A股日均交易额下降相关。
   • C端业务稳步推进，AI产品（如“小达智能写手”）及智能金融问答等功能已上线。
   • 通达信APP在第三方APP中排名第7，7月MAU达1863万人。

未来展望与战略方向

• 短期（1-2年）：受益于国密改造周期。
• 中期（3-4年）：信创改造、活跃资本市场政策+品类拓展（债券、数字中台）、海外市场扩展。
• 长期：AI技术与C端业务持续发力。

估值与评级

• 盈利预测（2023-2025）：
  • 营收：47亿/58亿/71亿元；
  • 归母净利润：38亿/46亿/57亿元。
• PE估值：当前391/323/260倍。
• 评级：“买入”，目标价未明确。

风险提示

• 国密/信创改造进度不及预期；
• C端业务拓展不达预期；
• 投资产品公允价值波动；
• 股价解禁风险。

财务预测摘要