20221204-华创证券-建筑装饰行业周报_地产三箭齐发_地产产业链迎实质性利好_18页_1mb

建筑装饰行业周报（20221128-20221204）总结

核心内容

本周建筑装饰行业迎来政策利好，地产“三箭齐发”政策持续释放积极信号，为地产及产业链带来实质性支持。同时，建筑行业整体表现较弱，但部分龙头企业在政策支持下展现出较强的市场表现。

主要观点

1. 地产政策放松趋势明确

   • 证监会恢复房企再融资及并购重组，支持房企通过股权融资改善财务状况。
   • 地产“三箭”政策包括：信贷支持、债券融资、股权融资，其中股权融资第三支箭迅速落地，显示政策放松决心。
   • 随着地产政策放松，建筑产业链企业受益，尤其是涉及房地产的龙头企业。

2. 地产产业链迎来利好

   • 政策推动地产企业应收款减值风险降低，房地产行业资产负债表修复加速。
   • 通过股权融资和资产盘活，地产行业加杠杆空间边际扩大，利好后续拿地和开工。
   • 保交付政策推动竣工实物工作量加速落地，有助于改善行业基本面。

3. 建筑行业估值修复预期增强

   • 建筑类公司参照房企政策执行，有利于其再融资及业绩释放。
   • PB小于1的建筑企业有望获得更大发展空间，估值修复预期增强。

关键信息

政策动态

• 股权融资第三支箭：11月28日，证监会发文恢复房企并购重组及配套融资、再融资、推动REITs及引入私募股权投资基金。
• 央行“金融十六条”：11月23日，央行发布“金融十六条”，稳定房地产开发贷款投放，属于第一支箭。
• 债券融资第二支箭：11月8日起持续推进，由人民银行再贷款支持房企债券融资。

基建数据

• 专项债发行：本周发行109.34亿元，累计发行40165.82亿元，同比增加14.26%。
• 城投债发行：本周发行966.46亿元，净融资额64.71亿元，累计净融资额12110.87亿元，同比减少45.81%。
• 发改委项目批复：2022年度累计批复项目投资额3626.76亿元，同比增加61.60%。

公司动态

• 订单类：本周16家公司共签订50份订单，总金额1068.59亿元，其中铁路建设占672.71亿元。
• 重点推荐公司：苏文电能、中国交建、中国建筑、四川路桥。
• 其他推荐公司：中国中铁、中国电建、鸿路钢构。
• 建议关注公司：中国能建。

市场回顾

• 行业表现：本周建筑行业上涨0.65%，表现较差。
• 个股涨跌：79只股票上涨，涨幅前五为永福股份（25.15%）、乾景园林（19.74%）、ST广田（10.82%）、中国海诚（8.51%）、ST弘高（8.23%）。
• 跌幅前五：杰恩设计（-8.60%）、*ST奇信（-6.07%）、中铝国际（-5.89%）、中衡设计（-5.86%）、中天精装（-5.13%）。
• 资金面：美元对人民币汇率下降，十年期国债收益率上升，SHIBOR下降。

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• 政策推进程度不及预期

投资建议

• 重点推荐：苏文电能、中国交建、中国建筑、四川路桥
• 其他推荐：中国中铁、中国电建、鸿路钢构
• 建议关注：中国能建

市场表现

• 行业涨跌幅：建筑行业本周涨幅0.65%，低于大盘1.76%和创业板2.97%。
• 子行业估值：钢结构19.66倍，工程咨询服务Ⅲ15.10倍，园林工程14.73倍，其他专业工程13.57倍，装修装饰Ⅲ12.51倍。

公司动态简评

订单类

• 龙元建设：3.61亿元中标铁路施工项目
• 腾达建设：合计4.48亿元中标两个工程项目
• 中国建筑：289.7亿元中标多个项目
• 地铁设计：9.26亿元中标控股股东勘察设计项目
• 岭南股份：与腾讯等签署战略合作协议
• 宏润建设：合计9.07亿元中标两个工程项目
• 金埔园林：0.94亿元中标EPC总承包项目
• 浦东建设：14.86亿元中标多项重大项目

业绩类

• 金埔园林：三季度营业收入4.74亿元，同比下降30.10%，归母净利润5.52亿元，同比下降27.25%

其他

• 中公高科：高管减持40.07万股
• 冠中生态：股东减持285.28万股，拟发行可转债4亿元
• 山东路桥：可转债申请获证监会通过
• 志特新材：拟发行可转债6.14亿元
• 金埔园林：拟发行可转债5.2亿元
• 美芝股份：股东股份被司法拍卖400万股
• 东方园林：股东减持5.4亿股
• ST围海：中标停车场施工项目8.79亿元
• 甘咨询：中标勘察设计项目4.04亿元
• 海南发展：中标上海大歌剧院装饰工程4.80亿元
• 江河集团：中标BIPV项目约8.54亿元
• 中材国际：与萨凡纳熟料公司签订合同2.9998亿美元
• 永福股份：中标风电场EPC项目2.78亿元
• 中国铁建：中标五项重大项目，合计672.71亿元
• 东华科技：完成两个总包合同，合计14.42亿元

市场回顾详情

• 行业表现：建筑行业本周涨幅0.65%，在市场中表现较差。
• 个股涨跌：本周79只股票上涨，跌幅前五为杰恩设计（-8.60%）、*ST奇信（-6.07%）、中铝国际（-5.89%）、中衡设计（-5.86%）、中天精装（-5.13%）。
• 重要股东增减持：文科园林、杭州园林、建研院发生减持，合计减持金额约1000万元。
• 大宗交易：8家公司发生大宗交易，成交额总计约5.3亿元，其中隧道股份、龙元建设、东易日盛等成交额较高。

资金面跟踪

• 美元对人民币汇率：本周7.0380，较上周7.1615有所下降。
• 十年期国债到期收益率：2.8676%，较上周上涨3.76bp。
• 一个月SHIBOR：1.9230%，较上周下跌0.10bp。

PPP成交情况

• 一周成交：7个项目，成交规模119.9亿元，累计成交项目规模20.60万亿元。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期