20220317-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_13页_961kb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年03月17日）

核心内容概览

本晨报对贵金属及基本金属的市场表现进行了分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡。整体来看，市场情绪受到美联储加息、国内政策调控、疫情形势及国际局势等多重因素影响，多数金属维持震荡格局，部分品种如黄金和镍则表现出一定上涨动力。

主要观点与策略

黄金

• 市场表现：昨日黄金期货及现货均收涨，黄金T+D和沪金2206合约小幅上涨。
• 宏观因素：美联储如期加息25个基点，暗示全年将加息至少6次，且明年还将加息3次。鲍威尔表示经济衰退可能性不高，但若需激进加息将采取行动。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：尽管黄金短期因加息跳水，但市场情绪恢复，黄金仍可能受避险需求支撑。然而，美联储仍可能采取超预期的加息措施，中期仍有下行压力。
• 建议：短期震荡，关注美联储后续政策及避险情绪变化。

白银

• 市场表现：小幅震荡，白银T+D和沪银2206合约微涨。
• 宏观因素：美联储加息落地，市场对后续加息预期增强。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：避险情绪减弱，叠加加息预期，白银中期面临下行压力。
• 建议：短期震荡，关注海外炼厂成本变化及国内需求情况。

铜

• 市场表现：国内现货坚挺，支撑价格，沪铜主力合约上涨。
• 宏观因素：美联储加息符合预期，中国房地产政策释放利好信号。
• 行业因素：国内多地疫情管控影响物流和生产，某冶炼厂停产影响供应；再生铜供应收紧，进口亏损缩窄。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：国内库存减少、现货升水扩大支撑铜价，短期偏强。
• 建议：关注国内疫情发展及社库变化，短期震荡偏强。

铝

• 市场表现：铝价高位震荡，沪铝小幅上涨。
• 宏观因素：美联储加息落地，缩表预期增强。
• 行业因素：国内社库去化，LME库存下降，注销仓单比例提高；海外炼厂成本压力未完全缓解。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：内外价差维持，国内基本面改善支撑铝价。
• 建议：短期震荡，关注国内供给端释放及社库演变。

锌

• 市场表现：震荡运行，沪锌主力合约微涨。
• 宏观因素：美联储加息落地，市场情绪偏稳。
• 行业因素：欧洲天然气价格高企，成本支撑仍存；国内消费未明显改善。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锌价维持震荡，成本支撑未完全消失。
• 建议：关注欧洲天然气价格变化及国内消费恢复节奏。

铅

• 市场表现：震荡运行，沪铅微涨。
• 宏观因素：美联储加息符合预期，市场情绪回升。
• 行业因素：供需矛盾不大，部分蓄企逢低补库，社库变化对铅价形成支撑。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期震荡，铅价下方有支撑。
• 建议：关注社库变化及疫情对供应端影响。

镍

• 市场表现：昨日镍价大幅上涨，夜盘回调。
• 宏观因素：美联储加息落地，内外价差边际修复。
• 行业因素：不锈钢价格受原料端镍价影响，小幅上涨；LME镍交易恢复，内外价差收缩。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：镍价上涨，反套交易有望缩小内外价差，短期偏强。
• 建议：关注内外价差修复及不锈钢价格走势。

不锈钢

• 市场表现：受原料端成本推动，不锈钢价格小幅上涨。
• 宏观因素：美联储加息及国内政策利好。
• 行业因素：不锈钢现货价格上升，市场询购氛围减弱。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：不锈钢受镍价影响，短期偏强。
• 建议：关注镍价走势及不锈钢供需变化。

锡

• 市场表现：沪锡反弹，夜盘震荡回落。
• 宏观因素：美联储加息落地，市场情绪恢复。
• 行业因素：锡价高位回调，下游成本压力缓解，但基本面偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价短期调整，长期上行趋势未变。
• 建议：关注需求支撑及基本面变化。

关键信息汇总

总结

整体来看，贵金属和基本金属市场在美联储加息及国内政策利好下呈现震荡态势。黄金和白银受加息影响，短期承压，但市场情绪恢复，黄金仍存支撑；铜和镍则因国内基本面改善及内外价差修复，短期偏强。铝、锌、铅受供需及成本因素影响，维持震荡格局。不锈钢受原料端镍价推动，短期偏强。锡价高位回调，但长期上行趋势未变。投资者需关注美联储后续政策、国内疫情发展、社库变化及海外成本波动，以判断市场走势。