20221128-国元期货-生猪期货月报_寒潮来袭旺季来临_猪价有望企稳__11页_1mb

国元期货生猪市场分析总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年11月28日发布了一份关于生猪价格走势的分析报告，从现货市场回顾和基本面解读两个方面对当前生猪市场进行了深入分析。报告指出，受气温较高、腌腊灌肠消费延后及新冠疫情反复影响，11月以来猪价震荡下滑，12月则面临企稳及反弹的可能。

主要观点

1. 现货市场回顾

• 11月猪价表现：猪价持续回落，截至11月25日，均价跌至21.45元/公斤，较11月初下降4.9元/公斤，跌幅18%。
• 区域价格差异：东北低价区域接近20元/公斤，北方价格因降雪及养殖端挺价出现反弹，南方跌势减缓。
• 出栏节奏加快：10月出栏量环比增加，规模场出栏计划完成率100%，11月出栏量预计进一步增加。
• 12月需求预期：随着寒潮来袭，南方腌腊灌肠需求有望启动，但需警惕供应过剩风险。

2. 基本面解读

2.1 生猪存栏及出栏情况

• 10月能繁母猪存栏环比增加2.8%，同比增加3.47%。
• 商品猪存栏环比增加1.4%，出栏量环比增加2%。
• 上市企业出栏量环比增加6%，显示规模化企业加快出栏节奏。

2.2 腌腊灌肠消费未启动

• 标肥价差为-0.51元/公斤，环比缩窄0.06元/公斤，显示肥猪消费尚未有效启动。
• 高猪价与疫情限制导致下游白条走货不佳，消费需求疲软。

2.3 屠宰开机率缓慢上升

• 当前重点企业屠宰开工率为22.78%，较前一周上涨1.30个百分点。
• 终端消费仍受疫情影响，屠宰量处于底部爬坡阶段，不足以支撑价格上涨。

2.4 国家调控压制炒作情绪

• 政府明确禁止炒作猪价、粮价，加强市场监管。
• 猪价已回归相对合理区间，政府不再有意打压，仅提醒勿过度哄抬。

2.5 原料价格对养殖成本的影响

• 玉米价格短期坚挺，但预期元旦前回调。
• 豆粕价格也有回落空间，将缓解养殖成本压力。

2.6 仔猪补栏积极性下降

• 仔猪价格下跌，断奶仔猪均价为543.57元/头，环比下跌6.43%。
• 短期内不宜过度补栏，因未来一季度需求可能偏弱，供应可能过剩。

关键信息

• 猪价走势：11月猪价持续回落，12月有望企稳反弹，但需关注疫情变化。
• 期货操作建议：
  • 养殖企业前期卖出套期保值者可继续持有，未操作者近期不宜操作。
  • 短线交易者可关注20000元/公斤支撑位，若不破可轻仓试多。
  • 空头可关注2303及2305合约，预期明年一、二季度为价格低谷期。
• 市场风险提示：12月供需博弈关键，若疫情持续，猪价反弹空间有限，甚至可能跌破20元/公斤。
• 成本压力：饲料原料价格短期坚挺，但预期回调，将减轻养殖端成本压力。

期货合约与操作区间

• 期货合约：11月生猪2301合约震荡下行，月底跌至20000关口，期现价差缩窄至1500附近。
• 操作区间：20000-22000元/公斤。

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