20170206-穆迪服务-Japan_Challenged_by_Geopolitical_Risks_Despite_Faster_Growth_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了全球多个主权国家的信用风险状况，特别是通过Sovereign EDF（主权违约概率）指标来衡量。报告指出，尽管多数国家的主权违约概率有所下降，但日本、越南、韩国等国家的主权违约概率在2017年初有所上升，主要受到地缘政治风险和市场不确定性的影响。

主要观点

• 多数国家风险降低：在70个国家中，约三分之二的主权EDF指标自年初以来有所改善。
• 关键驱动因素：主权EDF的两个主要驱动因素是市场夏普比率（衡量投资者风险厌恶程度）和政府债券的CDS利差（信用违约互换利差），这两个因素在本年度初均有助于降低主权EDF。
• 日本的特殊情况：日本的5年期主权EDF从年初的0.08%降至0.06%，是亚洲-太平洋地区风险最低的国家之一。然而，由于美国特朗普政策的不确定性，近期日本的主权EDF出现波动。
• 地缘政治风险：尽管日本经济有所增长，但其仍面临来自美国经济和货币政策、新兴市场和英国脱欧等地缘政治风险。
• 日本国债收益率波动：由于缺乏国内政策调整和预期的美联储加息，日本10年期国债收益率上升，达到2016年1月以来的最高水平。
• 其他国家的动态：越南、韩国的主权EDF分别上升了2%和27%，而印度、菲律宾、泰国等国家的主权EDF也有所上升，但幅度相对较小。

关键信息

• 日本：

  • 5年期主权EDF：从0.08%降至0.06%
  • CDS利差：从32 bp降至28 bp
  • 国债收益率：从0.077%升至0.100%
  • 2017财年GDP增长预期：从1%升至1.4%
  • 2018财年通胀预期：接近2%的目标

• 韩国：

  • 5年期主权EDF：从0.12%升至0.13%
  • CDS利差：从2.7 bp升至2.7 bp
  • 主权EDF上升幅度：27.8%

• 越南：

  • 5年期主权EDF：从0.50%升至0.51%
  • 主权EDF上升幅度：2.3%

• 其他亚太国家：

  • 印度、菲律宾、泰国、澳大利亚、中国、印尼、马来西亚等国家的主权EDF均有所下降，但下降幅度不一。

补充说明

• Moody's Capital Markets Research（CMR）提供市场分析，其研究内容与Moody's Investors Service（MIS）的评级研究相辅相成。
• CMR是Moody's Analytics的一部分，与MIS在法律和组织上是独立的。
• 本报告未提供投资建议，仅用于市场分析。

附录数据

• 日本：

  • 5年期主权EDF：0.06%
  • 1年期主权EDF：0.01%
  • 5年期CDS利差：28 bp
  • 5年期债券隐含评级：Aaa
  • 5年期CDS隐含评级：Aa3
  • 高级评级：A1

• 韩国：

  • 5年期主权EDF：0.13%
  • 1年期主权EDF：0.01%
  • 5年期CDS利差：2.7 bp
  • 5年期债券隐含评级：Aa2
  • 5年期CDS隐含评级：A2
  • 高级评级：Aa2

• 越南：

  • 5年期主权EDF：0.51%
  • 1年期主权EDF：0.05%
  • 5年期CDS利差：1.2 bp
  • 5年期债券隐含评级：Ba1
  • 5年期CDS隐含评级：Ba2
  • 高级评级：B1

• 其他国家：

  • 各国的主权EDF、CDS利差、债券隐含评级和高级评级数据均有详细展示，显示了各国在2017年初至2月的动态变化。

结论

尽管多数国家的主权风险有所降低，但日本、韩国和越南的主权EDF上升，显示出地缘政治风险对市场信心的影响。报告强调了这些国家在宏观经济和金融市场中的不同表现，并指出投资者需关注政策变化和全球不确定性因素对主权信用风险的影响。