20201220-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥玻璃产能置换新规更加科学化_关注地产竣工链机会_15页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现略逊于全部A股，涨幅为1.14%，而A股指数涨幅为1.75%。行业重点跟踪水泥和玻璃两大子行业，以及消费建材、B端建材和C端建材等细分领域。报告指出，随着地产竣工链进入右侧，工程板块表现优于零售板块，同时水泥玻璃产能置换新规更加科学化，关注地产竣工链和行业集中度提升带来的投资机会。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价为455.0元/吨，环比下降0.18%，同比下降3.4%。水泥库容比为57.91%，环比上升0.34个百分点，同比上升2.35个百分点。水泥出货率为65.5%，环比下降8.6个百分点，同比下降7.5个百分点。
• 区域表现：部分区域如浙江金衢丽和甬台温水泥价格上调20元/吨，而河北唐山、江西南昌、福建福州、重庆等地水泥价格出现回落，幅度为10-20元/吨。
• 政策影响：工信部修订了《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，产能置换比例提高，跨省置换需两地批准，有利于行业格局优化。未来月供给有望减少，供需关系紧张，有利于价格上行。
• 投资建议：关注海螺水泥、祁连山、万年青、华新水泥等龙头公司，特别是华东和华南地区价格弹性较大的企业。估值处于历史低位，具备吸引力。

玻璃行业

• 价格与库存：全国白玻均价为2093元/吨，环比上涨88元，同比上涨423元。玻璃库存为2587万重箱，环比下降4.6%，同比下降34.95%。
• 产能政策：新规中提及光伏压延和汽车玻璃可不制定产能置换方案，对行业供需有冲击，但有利于技术与成本优势的企业。
• 投资建议：继续关注旗滨集团，其玻璃价格高位且产业链延伸快速。玻纤方面，推荐中国巨石和中材科技，因价格上涨后趋稳，新增供给减少，长期行情有望持续。

关键信息

消费建材

• 11月地产景气保持高位，房地产开工、竣工面积维持正增速，施工和建安投资高位运行。
• 预计2021年房地产竣工上升周期明确，细分领域景气有望超预期。
• 推荐奥佳华、江山欧派、帝欧家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能、伟星新材、北新建材等，关注东鹏控股、凯伦股份、坚朗五金。

原材料价格

• 沥青价格为3296元/吨，环比上涨1.5%，同比下降7.6%。
• 其他原材料如聚丙烯、高密度聚乙烯、聚氯乙烯等价格波动不大，部分价格有所下降。

陆港通与北上资金

• 陆港通流入前三公司为南玻A、东方雨虹、北新建材。
• 北上资金持仓前三为东方雨虹、三棵树、海螺水泥。
• 港股通流入前三为信义玻璃、西部水泥、海螺水泥。

本周股价表现

• 涨幅前五公司为中材科技、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、东方雨虹。
• 涨幅后五公司为友邦吊顶、永高股份、北新建材、坤彩科技、鲁阳节能。

重点子行业跟踪

水泥行业

• 本周全国水泥市场价格环比回落，部分区域如浙江金衢丽和甬台温价格上涨，其他地区如河北唐山、江西南昌、福建福州、重庆价格回落。
• 12月中旬，受天气和环保管控影响，下游需求下滑，企业出货减少10%-30%。

玻璃行业

• 玻璃现货市场走势良好，成交活跃，厂家库存继续减少。
• 玻璃价格上涨主要因南方市场需求稳定、生产线难以转产、市场预期升温。
• 转产其他产业玻璃的生产线短期难以恢复，市场成交稳定。

风险提示

• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

总结

本周建筑材料行业在政策与市场需求的双重推动下，展现出一定的投资机会。水泥行业受供需关系影响，价格震荡调整，但部分区域价格上升，且产能置换政策优化有助于行业集中度提升。玻璃行业则因市场需求稳定和政策放宽，价格有所上涨，但产能投放需时间，短期对价格冲击有限。消费建材和B端建材具备长期成长潜力，建议关注相关龙头企业。同时，需注意行业风险，如复工不及预期和经济基本面恶化等。