20210207-中泰证券-电力设备新能源周观察_光伏维持高景气_欧洲销量同比高增_16页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了2021年电力设备新能源行业的市场走势、价格变化及投资建议。报告指出，全球碳中和趋势加速，带动新能源车、光伏和风电板块的高景气。同时，电网及工控领域也因“新基建”和能源互联网战略迎来发展机遇。整体来看，行业景气度持续提升，投资价值显著。

主要观点

新能源车

• 政策驱动：美国拜登政府重返巴黎气候协议，承诺2035年实现零碳排放，2050年实现碳中和。这为全球新能源车市场带来新的政策支持。
• 市场驱动：优质车型不断推出，推动电动车从政策驱动转向市场驱动，自发需求加速增长。
• 销量增长：2020年全球新能源车市场持续增长，2021年预计销量进一步提升。
• 产业链价格：钴、锂盐、三元正极材料、电解液等价格上涨，反映行业高景气。
• 投资建议：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、先导智能、宏发股份、亿纬锂能、鹏辉能源等公司值得关注。

光伏

• 全球需求：2020年全球光伏新增装机130GW，同比增长13%，疫情下需求韧性较强。
• 价格趋势：硅料和硅片价格上涨，主要由于需求超预期和供应链紧张。
• 产业链变化：隆基股份、中环股份与保利协鑫签订硅料长单，显示供应链管理的重要性。
• 投资建议：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、亚玛顿等公司表现突出，建议关注福莱特、信义光能、联泓新科等。

风电

• 国内新增装机：2020年国内风电新增并网71.7GW，同比增长178.4%，主要得益于三北解禁和抢装。
• 未来需求：2021年预计需求达50GW以上，受大基地项目和平价周期开启影响。
• 产业链变化：风电行业呈现大型化趋势，对产业链影响深远。
• 投资建议：金风科技、日月股份、天顺风能等公司具备增长潜力，建议关注新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份等。

电网&工控

• 投资恢复：2020年电网投资同比下滑6.2%，但2021年有望恢复稳健增长。
• 需求增长：5G基站、数据中心、充电桩等“新基建”项目带动配套电源与继电器需求增长。
• 技术升级：制造业转型升级和国产化进程加速，内资龙头品牌影响力提升。
• 投资建议：汇川技术、麦格米特、良信电器、正泰电器、国电南瑞等公司具备投资价值。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：253家
• 行业总市值：4658.82亿元
• 行业流通市值：3580.30亿元

价格变化

• 新能源汽车：
  • 钴（标准级/合金级）：周涨幅分别为11.47%、11.18%
  • 氢氧化锂：周涨幅11.97%，报价6.55万元/吨
  • 碳酸锂：周涨幅17.74%，报价7.3万元/吨
  • 三元正极材料（NCM523/NCM622/NCM811）：报价分别为15.00/16.00/19.00万元/吨
  • 电解液（LFP/三元）：报价分别为3.5-4.5/4.2-5.3万元/吨
  • 隔膜价格：干法膜0.9-1.0元/平米，湿法膜1.1-1.3元/平米，湿法涂覆膜1.6-2.3元/平米
• 光伏：
  • 硅料价格：单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料、多晶用料周环比分别上涨1.83%、2.10%、2.27%、5.42%，报价9.48/9.25/9.02/5.83万元/吨
  • 硅片价格：隆基和中环上调硅片价格，分别上涨0.1、0.1、0.12元/片
• 电网&工控：
  • 2020年全社会用电量同比增长3.1%，12月增长17.3%
  • 2021年1月PMI为51.3，显示需求稳健
  • 2020年电网投资4699亿元，同比下滑6.2%，但2021年有望恢复增长

推荐标的

新能源车

• 宁德时代
• 恩捷股份
• 璞泰来
• 先导智能
• 宏发股份
• 亿纬锂能
• 鹏辉能源

光伏

• 隆基股份
• 通威股份
• 福斯特
• 阳光电源
• 亚玛顿
• 建议关注：福莱特、信义光能、联泓新科

风电

• 金风科技
• 日月股份
• 天顺风能
• 建议关注：新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份

电网&工控

• 汇川技术
• 良信电器
• 麦格米特
• 正泰电器
• 国电南瑞

风险提示

1. 新能源车产销不及预期
2. 政策不及预期
3. 去补贴化带来的市场波动风险
4. 弃光限电风险
5. 技术更新的风险
6. 电网投资不及预期
7. 电网5G建设推进不及预期
8. 行业测算偏差风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相关更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，也不对内容做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。