20221113-国信证券-通信服务行业快评_运营商全面支持数字经济_数通行业景气度有望提升_8页_622kb

行业快评总结

核心内容

2022年11月10日，中国移动、中国电信和中国联通分别发布支持数字经济发展相关公告，表明三大运营商正全面推动数字经济与实体经济的深度融合，加速数字化转型进程。这一系列举措对数通行业的景气度和相关企业业绩产生积极影响，带动了运营商及政企在数字化改造方面的投资支出。

主要观点

• 数字经济改革提速：三大运营商的公告释放出明确信号，表明其将加大在数字经济相关领域的投资力度，以支持实体经济的数字化升级。
• 数通行业景气度有望提升：由于疫情对交付和运输的影响，2022年二、三季度数通行业景气度受到压制，相关行业估值处于较低水平，但随着数字经济改革的推进，行业情绪有望修复。
• 投资重点方向：网络设备和服务器仍然是“云网融合”及“数字化改造”趋势下的主要投资方向。同时，数据中心的建设投资节奏也值得关注，温控、UPS等环节将受益。
• 创新业务增长潜力大：运营商在云计算、大数据、物联网等新兴业务上的投入显著增长，预计未来将带来较高的业绩弹性。

关键信息

运营商资本开支规划

运营商新兴业务投入情况

• 中国移动：2022年上半年算力网络投入200亿元，前三季度云计算和大数据收入同比增速分别为127.6%和62.6%，数据中心业务收入同比增长14.3%。
• 中国联通：2022年上半年算力网络投入46亿元（同比+119%）。
• 中国电信：2022年上半年产业数字化投入101亿元（同比+9.9%）。

网络设备市场情况

• 2021年国内交换机、WLAN、路由器市场规模分别为67、53、53亿美元，同比增长17%、-1.85%、-1.85%。
• 交换机设备保持较高增速，数据中心及非数据中心交换机规模分别为31、35亿美元。
• “云改数转”战略推动网络设备结构升级，提升高带宽产品占比。

5G网络建设进展

• 三大运营商正重耕低频黄金频段部署5G网络，中国移动完成700MHz频段网络建设，中国联通将900MHz频段用于5G，提升5G网络质量。
• 5G网络的高质量发展将进一步带动相关设备需求。

数据中心建设规划

• 三大运营商预计2022年新增机柜数约12万架，年底数据中心总机柜数将超过130万架。
• 数据中心建设将推动温控、UPS等相关设备需求，提升上架率并加快绿色化转型。

重点推荐公司

风险提示

1. 运营商资本开支不及预期；
2. 数字经济建设不及预期；
3. 疫情反复影响交付及建设。

相关研究报告

• 《通信行业周报2022年第29期-联通900MHz频谱资源重耕，射阳海风EPC项目开标》——2022-11-07
• 《通信行业2022年11月投资策略暨三季报总结-关注国内资本开支的确定性方向》——2022-11-01
• 《【国信通信·行业专题】卫星互联网开始加速，关注低轨卫星产业链机会》 —2022-10-30
• 《通信行业周报2022年第28期-星网卫星招标落地，潮州海风规划发布》——2022-10-23
• 《通信行业周报2022年第27期-关注低轨卫星产业发展》 ——2022-10-17

投资建议

• 短期情绪修复：随着数字经济改革提速，数通行业短期情绪有望修复。
• 中长期业绩弹性：随着投资落地，相关企业的业绩将有较大弹性。
• 重点推荐：紫光股份、中兴通讯、英维克、申菱环境、科士达、科华数据、浪潮信息、中国移动、中国联通、中国电信。

证券投资咨询业务说明

国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，发布的证券研究报告基于合规渠道的数据，分析逻辑基于分析师职业理解，力求独立、客观、公正。投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。