20260401-上海证券-医药生物行业周报_多重共振催化_创新药产业链迎价值兑现期_3页_379kb

医药生物行业周报总结（20260323-0327）

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，重点分析2026年3月23日至27日期间行业动态及投资建议。内容涵盖国际医学会议成果、国内药企在肺癌治疗领域的创新进展，以及2025年度主要药企的业绩表现。同时，报告也提示了行业面临的风险因素，并对投资评级体系进行了说明。

主要观点

国际医学会议成果

• ELCC大会：2026年欧洲肺癌大会（ELCC）在哥本哈根召开，是国内药企展示肺癌领域研究成果的重要平台。
• 国内药企表现：
  • 恒瑞医药：发布多项肺癌相关研究，包括阿得贝利单抗注射液、甲磺酸阿帕替尼片、夫那奇珠单抗注射液等。
  • 正大天晴：TQB2922用于非小细胞肺癌的I期研究结果首次披露，并入选大会口头报告；另外有3项研究以壁报形式展示。
  • 石药集团：JMT101联合奥希替尼治疗EGFR Ex20ins非小细胞肺癌的II期研究结果更新。
  • 科伦博泰：SKB264/Sac-TMT用于EGFRm晚期非小细胞肺癌的OS分析结果以LBA4形式公布。
  • 百利天恒：iza-bren联合斯鲁利单抗治疗广泛期小细胞肺癌的临床研究入选口头报告。
  • 信达生物：利厄替尼片（奥壹新）用于EGFR敏感突变非小细胞肺癌一线治疗的III期临床研究长期随访数据首次发布。
  • 君实生物：特瑞普利单抗皮下注射液用于非鳞状非小细胞肺癌一线治疗的III期临床研究结果发布。
  • 复宏汉霖：H药汉斯状在肺癌领域的多项研究结果以壁报形式发布，覆盖多个治疗方向。

2025年度业绩表现

• 恒瑞医药：营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。
• 中国生物制药：未提供具体数据，但其核心企业正大天晴业绩表现亮眼。
• 三生制药：营业收入176.96亿元，同比增长94.29%；归母净利润84.82亿元，同比增长305.78%。
• 荣昌生物：营业收入32.51亿元，同比增长89.36%；归母净利润7.10亿元，同比增长148.33%。

投资建议

• 创新药板块在2025年业绩表现突出，产品管线商业化及授权合作成为增长动力。
• 建议关注恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等企业。
• 国际医学会议密集召开，创新药企研究成果有望持续释放，推动板块价值兑现。

关键信息

• 行业动态：肺癌治疗领域的创新药企研究成果密集发布，显示行业在研发与临床转化方面取得显著进展。
• 业绩亮点：多家创新药企2025年度业绩增长显著，尤其是三生制药和荣昌生物，净利润增长超过300%。
• 投资机会：创新药商业化和BD授权合作为板块带来增长动能，建议关注具备较强研发实力和市场拓展能力的企业。
• 风险提示：
  • 药品/耗材降价风险
  • 行业政策变动风险
  • 市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及相对市场基准指数的表现。
• 基准指数：
  • A股市场：沪深300指数
  • 港股市场：恒生指数
  • 美股市场：标普500或纳斯达克综合指数

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