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冠通研报--PP日报：震荡运行总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年9月1日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度对PP市场进行了全面梳理，重点分析了当前供需格局、库存变化、成本支撑以及外部因素对价格的影响。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：PP2701合约呈现减仓震荡运行态势，价格区间在8320元/吨至8436元/吨之间，最终收盘于8360元/吨，涨幅1.83%。
• 现货市场：各地区PP现货价格多数保持稳定，拉丝产品报价在8920-9440元/吨之间。
• 整体趋势：PP市场整体偏强震荡，近月合约表现较强，远月则因新增产能预期而偏弱。

2. 供需情况

• 供应端：9月1日PP企业开工率维持在77%左右，标品拉丝生产比例为25%，整体开工率处于偏低水平。
• 需求端：
  • 截至8月28日当周，PP下游整体开工率环比上升0.3个百分点至45%。
  • 拉丝主力下游塑编开工率回升0.14个百分点至40.36%。
  • BOPP订单略有回落，但塑编订单有所回升。
  • 下游采购意愿仍不高，季节性回升幅度有限，暂无集中补库行为。

3. 库存与成本

• 石化库存：截至周二，石化库存环比增加1万吨至71万吨，处于近年同期中性水平。
• 成本端：布伦特原油11合约上涨至92美元/桶，中国CFR丙烯价格维持在1100美元/吨，成本支撑增强。

4. 外部因素影响

• 地缘政治：美伊局势再度升温，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，导致原油价格上涨，间接支撑PP价格。
• 反倾销政策：巴基斯坦维持对华双向拉伸聚丙烯（BOPP）自粘胶带卷的26.76%反倾销税，对BOPP需求形成一定抑制。

关键信息

• PP下游开工率：整体开工率继续小幅回升，但同比往年仍偏低，采购意愿不足。
• 新增产能：中石油塔里木石化45万吨/年产能已于7月投产，中煤榆林二期预计9月投产，或对远月价格形成压力。
• 基差情况：当前PP基差仍处高位，近月合约表现较强，远月则因产能预期而偏弱。
• PMI数据：8月中国制造业PMI环比上升0.6个百分点，显示经济复苏迹象，对传统消费旺季带来一定期待。
• 风险提示：需关注霍尔木兹海峡通航进展，以及新增产能释放对远月价格的影响，建议注意控制风险。

结论

当前PP市场处于震荡运行状态，短期内受地缘政治因素和成本支撑影响，价格表现偏强。但随着新增产能逐步释放，远月价格或面临下行压力。整体来看，PP市场在需求季节性回升与供应端压力之间维持平衡，建议投资者关注政策变化和市场动态，合理控制仓位，把握节奏。