20230709-中原证券-周度策略_地产相对趋稳_市场继续震荡_16页_2mb

市场研判：地产趋稳，震荡行情延续

核心观点：

• 地产： 房价略有下跌，销售、按揭略有改善（低基数下难超疫情前）。土拍局部升温，央国企主导拿地，但未来修复有限。
• 政策： 国家领导强调实体经济与现代化产业体系建设，总理会议明确提出“政策组合拳”，聚焦经济恢复、产业升级、就业、风险防控，强化政企沟通。
• 海外市场： 美国就业市场降温，失业率下降，但就业增长放缓，美联储鹰派表态，预计继续加息，经济“温和”衰退预期未脱。
• 市场： 震荡市态持续，建议保持中性仓位（5成）。关注机械、电子、养殖、证券等疫后复苏及政策受益板块。指数估值分位数处于近期历史高位区间，北向资金流出压力仍在，市场风险偏好降温。

主要发现：

1. 房地产： 6月新房、二手房价格环比小幅下跌。销售略有好转，按揭贷款同比增6.5%。土拍核心城市热度回升，央国企拿地占比升至58%。
2. 宏观政策： 聚焦稳增长、防风险、促转型，加大政策协同性和互动性，“组合拳”应对经济恢复关键期挑战，支持实体、产业融合、民企沟通。
3. 美联储： 就业放缓（低于预期），通胀仍是首要任务，鹰派态度明确，预计2023年更多加息。
4. 市场表现： A股成交低迷；指数普遍下跌，行业分化明显（部分基本金属、电子、运输上涨，传媒、计算机、新能源下跌）。

投资建议：

• 策略： 震荡市，仓位建议5成。重点关注疫后景气修复（机械、电子）、“政策底”相关的机械、电子、养殖、证券等，淡化消费、通信、新能源、国防等。
• ETF： 组合看好高端装备、工业母机、机器人等高端/制造业方向。

风险提示： 政策及数据不及预期，海外市场冲击。