20260317-国信证券-统计局2026年1-2月房地产数据点评_开年地产销售投资同比下跌_但跌幅相对去年Q4边际收窄_10页_733kb

报告摘要

统计局2026年1-2月房地产数据点评总结

核心内容

2026年1-2月，中国房地产市场数据呈现“不温不火”的态势。整体销售和投资规模继续下滑，但部分指标跌幅边际收窄，显示市场在经历前期低迷后有所企稳。同时，房价跌幅扩大但环比收窄，一线城市的市场表现相对较好，成为支撑因素。此外，房企资金到位情况受到销售拖累，但部分资金来源有所改善。开竣工面积同比降幅扩大，但新开工面积在低基数下略有好转。

主要观点

销售数据继续下滑，但跌幅边际收窄
- 新建商品房销售面积同比下降13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点，但较12月单月收窄2.1个百分点。
- 新建商品房销售额同比下降20.2%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点，但较12月单月收窄3.4个百分点。
- 与2019年同期相比，销售面积和销售额分别相当于66%和64%，延续了季节性冲高的趋势。
房价跌幅扩大但环比收窄
- 新建商品房销售均价同比下降7.7%，降幅较2025年全年扩大7.5个百分点，但较12月单月收窄1.5个百分点。
- 70城新房销售价格同比-3.5%，环比-0.3%；二手房销售价格同比-6.3%，环比-0.4%。
- 一线城市房价表现相对较好，成为主要支撑因素。
开发投资降幅收窄，但房企到位资金受销售拖累
- 房地产开发投资同比下降11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点，但较12月单月收窄24.7个百分点。
- 房企到位资金同比下降16.5%，降幅较2025年全年扩大3.1个百分点，但较12月单月收窄10.2个百分点。
- 定金及预收款同比-21.5%，个人按揭贷款同比-41.9%，显示销售低迷对资金来源的拖累。
开竣工面积同比降幅扩大
- 房屋新开工面积同比下降23.1%，降幅较2025年全年扩大2.7个百分点，较12月单月扩大3.7个百分点。
- 房屋竣工面积同比下降27.9%，降幅较2025年全年扩大9.8个百分点，较12月单月扩大9.6个百分点。
- 新开工面积在低基数下略有改善，竣工面积仍处于下行趋势。

关键信息

投资建议：当前地产板块估值已充分反映政策和基本面的悲观预期，若不再出现恐慌性房价下跌，估值较为合理，建议关注减值充分、拿地改善强的优质房企。
个股推荐：招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。
风险提示：
- 政策落地效果及后续推出强度不及预期；
- 外部环境变化导致房地产基本面超预期下行；
- 房企信用风险事件超预期冲击。

数据趋势对比

指标	2026年1-2月	2025年全年	12月单月	2019年同期
商品房销售额（亿元）	-20.2%	-27.7%	-23.6%	64%
商品房销售面积（万㎡）	-13.5%	-18.3%	-15.6%	66%
新建商品房销售均价（元/㎡）	-7.7%	-15.2%	-9.2%	2018年末水平
房地产开发投资（亿元）	-11.1%	-17.2%	-35.8%	80%
房企到位资金（亿元）	-16.5%	-19.6%	-26.7%	53%
新开工面积（万㎡）	-23.1%	-25.8%	-26.8%	27%
竣工面积（万㎡）	-27.9%	-27.7%	-37.5%	51%