2021-08-26-深交所-东方园林_2021年半年度报告_180页_2mb

北京东方园林环境股份有限公司2021年半年度报告总结

一、公司概况

北京东方园林环境股份有限公司（股票代码：002310）主要从事水环境治理、工业危废处置及循环经济业务。2021年上半年，公司实现营业收入44.04亿元，同比增长147.79%，主要得益于循环经济业务增长，但净亏损5.30亿元，较上年同期亏损扩大，毛利率显著下降。

二、财务表现

1. 营收与利润：

   • 收入结构：循环经济业务占70.69%，环保业务增长66.30%，生态业务持续贡献。
   • 净利润为-5.30亿元，主要因应收账款减值准备（28.15亿元）、工程结算延迟及PPP项目风险。
   • 毛利率降至19.82%，低于上年同期22.52%，反映成本控制压力。

2. 现金流：
   经营活动现金流净额-1.10亿元，改善显著，主要得益于工业废弃物销售业务增长。

3. 资产负债：
   总资产449.97亿元，资产负债率71.59%，以非流动资产为主，合同资产（15.75亿元）占比较高，减值风险增加。

三、业务分析

1. 生态业务（21.60%）：

   • 营收9.51亿元，项目质量较高，但结算周期长，收款依赖地方政府财政状况。
   • 风险：PPP退坡政策及地方政府债务压力影响项目回款。

2. 环保业务（5.09%）：

   • 收入2.24亿元，技术升级和协同处置能力提升，推动增长。
   • 商誉减值风险显著，占净资产4.44%。

3. 循环经济业务（70.69%）：

   • 工业废弃物销售（31.13亿元）贡献最大，家电拆解、报废汽车等细分领域快速布局。
   • 收款模式导致现金流压力，需加快结算。

四、风险分析

1. 政策风险：
   PPP退坡、房地产调控和环保监管趋严，影响传统业务结算和融资环境。

2. 财务风险：

   • 合同资产减值风险上升（合同资产157亿元，占总资产35%）。
   • 高额商誉（228亿元）面临减值压力。

3. 业务模式风险：
   市政工程垫资模式导致存货和应收账款激增，资金周转困难。

五、股东与资金状况

• 实际控制人为朝阳国资委，控股股东为北京朝汇鑫企业管理有限公司。
• 债务结构以长期借款（70%）为主，融资成本较高（5.65%），无长期偿债能力问题。
• 股权激励计划未启用。

六、结论

公司依赖循环经济业务抵御行业周期，但生态和环保业务面临政策及债务风险。高商誉、合同资产和应收账款是核心风险点，未来需优化现金流、控制减值准备，加强技术创新。投资者应关注环保趋势及“无废城市”政策推进对公司的影响。