20220923-宝城期货-豆类油脂_粕强油弱持续_油脂跌幅扩大_4页_813kb

宝城期货研究所农产品研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所农产品高级分析师毕慧撰写，分析了当前豆类油脂市场的走势及影响因素。报告指出，当前市场呈现“粕强油弱”的格局，豆粕期价震荡运行，而油脂期价下跌趋势明显。市场关注点正从宏观因素转向基本面，尤其是美国大豆的供应节奏和南美市场的动态。

主要观点

• 豆类油脂市场格局：豆粕表现较强，油脂则持续下跌，部分油粕套利资金已开始止盈。
• 美豆市场：随着天气炒作结束，市场开始关注美豆收割进展及美国农业部的产量报告。报告对单产和产量的调整尚未最终确认，因此对期价的影响仍较大。
• 出口销售：美国对中国的大豆净销售量下降，但其他谷物如小麦和玉米销售情况较好。全球采购重心逐步转向美国，出口节奏将影响美豆价格。
• 南美市场：市场关注逐渐转向南美，预计其供应情况将对豆类期价产生影响。
• 豆类期价走势：在内外联动增强的背景下，豆类期价维持震荡偏强运行，豆粕2301合约短期表现较强，但上方压力4100难以突破。
• 油脂市场承压：印尼和马来西亚棕榈油出口竞争加剧，导致库存去化放缓。国内棕榈油到港量增加，低库存迎来边际回升，叠加基本面和宏观压力，油脂市场持续承压。

关键信息

现货市场价格（单位：元/吨）

数据来源：汇易网、宝城期货

市场动态

• 美国出口销售：对中国大豆净销售量下降，但小麦和玉米销售情况较好。
• 乌克兰大豆出口：2021/22年度出口量同比略降5%，但3月至8月期间出口量同比大幅增长65%，受益于欧盟进口增加。
• 印尼棕榈油出口：取消出口费后，下半年出口量将增长，但全年出口量仍低于去年，预计2022年底库存将升至500万吨。

后市展望

• 豆粕短期表现较强，但上方压力4100难以突破，强基差格局持续。
• 油脂市场因印尼和马来西亚棕榈油出口竞争及国内库存回升，持续承压。
• 市场关注焦点将逐步转向南美市场及美豆的最终产量报告。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 曾多次在大型专题报告会上进行主题演讲。
• 多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声等媒体采访。
• 是大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》的特约嘉宾。
• 在上海第一财经电视台、大连财经广播电台担任特约期货评论员，累计点评近3000次。
• 在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。

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