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光大证券2020年半年度业绩报告（工业硅策略周报）

总结

1. 供给端：工业硅周产量环比增长600吨至96万吨，开炉率提升至50.3%。云南、四川部分企业为应对电价上调开启减产，但新疆、甘肃等地因新产能释放和恢复开炉，总体供给仍呈增长态势。

2. 需求端：有机硅DMC价格微跌，终端需求表现乏力；多晶硅价格稳定，但库存积压明显，下游采购意愿低，产业链呈现过剩压力。铝合金加工费下调，再生铝合金开工率上升，上下游博弈加剧。

3. 库存情况：交易所及社会库存持续累库，库存总量达284万吨，市场供需失衡。

4. 价格与成本：工业硅现货价格企稳，期货价格震荡偏弱；硅石、硅煤原料价格持稳，但行业整体成本摊薄，部分主产地利润倒挂。

5. 行业观点：短期内供需格局未根本改善，预计硅价止跌企稳，但大幅上涨可能性低，需关注华东仓单及西南电价政策动向。

图表与数据摘要（部分）

• 工业硅期货价格周跌幅2.07%；
• DMC价格降幅100元/吨；
• 多晶硅价格稳定在35万元/吨，库存累库；
• 库存：交易所累库530吨，社会库存累库9.65万吨。