20180723-上海证券-教育行业周报_新东方在线递交招股书_在线教育趁东风开启上市潮_9页_879kb

教育行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年7月23日发布的教育行业周报，重点分析了上周教育行业在A股、港股和美股的表现，梳理了近期教育行业的重要动态，并提出了投资建议。整体来看，教育行业在A股表现优于大盘，而港股和美股则有所下跌，反映出不同市场环境下教育企业的市场波动。

主要观点

1. 市场表现：

   • 上周上证综指、深证成指、中小板指和创业板指均出现下跌。
   • 教育A股上涨1.04%，表现优于大盘。
   • 教育港股和美股整体下跌，其中港股跌幅较大，美股新东方等企业表现疲软。

2. 教育个股表现：

   • 上涨较多的有三垒股份（7.79%）、和晶科技（7.53%）、中国高科（6.69%）等。
   • 下跌较多的有世纪鼎利（-4.22%）、开元股份（-4.05%）、科大讯飞（-3.16%）等。

3. 教育港股表现：

   • 睿见教育涨幅最大（1.43%），而21世纪教育跌幅最大（-11.52%）。
   • 其他跌幅较大的包括民生教育（-8.12%）、枫叶教育（-6.62%）、宇华教育（-4.98%）等。

4. 教育美股表现：

   • 无忧英语涨幅最大（7.32%），好未来（4.33%）、正保远程（4.03%）等也有不错表现。
   • 瑞思学科（-9.05%）、尚德机构（-8.64%）、朴新教育（-6.67%）等表现不佳。

关键信息

一、在线教育上市潮启动

• 新东方在线：于7月17日向港交所递交招股书，2017财年营收达4.46亿元，净利润9220万元，利润率达20.7%。
• 沪江网：同样递交港股招股书，成为在线教育上市潮的一部分。
• 尚德机构：此前已成功登陆纳斯达克，为在线教育企业提供了上市的示范效应。

二、行业数据与财务表现

• 营收增长：在线教育行业整体营收增长迅速，主要得益于付费学员人数的增加。
• 毛利率：多数在线教育企业的毛利率达到60%以上，新东方在线的毛利率显著高于新东方。
• 亏损率：沪江和尚德机构在2017财年亏损率分别达96.8%和94.7%，主要由于销售及管理费用率高企。
• 获客成本：新东方在线凭借品牌优势和线下导流，获客成本明显低于同行。

三、行业热点事件

1. 科大讯飞：推出AI+教育产品及高中发展指导平台，与北师大出版集团合作发布教材，推动教育智能化。
2. 斯达营地：获得皖新传媒旗下基金领投的数千万人民币A轮融资，计划全国布局。
3. X SCHOOL未来学院：获数千万战略投资，提供国际STEAM双核教育，付费转化率和满意度较高。
4. 博骏教育：拟于7月31日在港上市，计划融资3.98亿-4.72亿港元，主要用于学校发展和营运资金。
5. 作业帮：完成3.5亿美元D轮融资，计划加强技术投入和新模式探索。
6. 群兴玩具：与天润资本等设立并购基金，用于收购幼儿园资产，推动玩具业务转型。

投资建议

1. 关注上市企业：

   • 拟登陆港股的在线教育龙头：新东方在线和沪江网。
   • 科斯伍德因龙门教育并表及分红，业绩预增显著。

2. 关注港股实体学校资产：

   • 枫叶教育、中教控股、宇华教育等实体学校资产表现值得关注。

3. 行业评级：

   • 行业投资评级为中性，认为教育行业基本面稳定，指数将介于基准指数±5%。
   • 股票投资评级建议增持新东方在线和沪江网，因其具备较强的品牌和盈利优势。

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