20231115-浦银国际证券-业绩稳步复苏_专注利润端改善_指引保持谨慎_6页_792kb

浦银国际：唯品会研究更新

唯品会3Q23业绩表现：

• 收入同比增长53%，达2277亿元人民币，高于市场预期15%；
• 毛利率提升至23.6%，创近三年新高，主要因减少用户补贴；
• 调整后净利润同比增长155%至184亿元，净利率达8.1%。

运营亮点：

• 3Q24 GMV同比增131%至425亿元；
• 活跃用户数同比增35%至4250万，SVIP会员同比增长17%，贡献约45%GMV。

盈利预测与估值：

• 浦银国际维持“持有”评级，目标价16美元；
• 预测23/24年EPS分别为71/69倍，对应P/E比率。

风险提示：

• 行业竞争加剧；
• 四季度增长指引保守；
• 客户活跃度及GMV增速不确定。

最新数据摘要：

• 当前股价：16美元，较目标价有8%潜在升幅；
• 盈利指标：3Q23净利润同比增长155%。