20150909-华泰证券-研究所晨报_新兴行业景气仍高_整体盈利增长隐忧_26页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2015年9月9日的研究所晨报分析了中国股市、宏观经济、行业景气度、重点公司以及大类资产配置等多个方面。整体来看，新兴行业景气度仍高，但整体盈利增长存在隐忧。市场指数表现强劲，但国际大宗商品和黄金价格面临下行压力。汇率方面，人民币短期有贬值倾向，但长期仍保持强势。美联储加息对美国股市和房地产市场产生负面影响，但对中国债市影响有限。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指：3170.45，上涨2.92%
• 沪深300：3334.02，上涨2.57%
• 中小盘指：4502.96，上涨3.81%
• 创业板指：2001.16，上涨5.68%
• 国债指数：151.12，下跌0.01%

2. 宏观分析

• 汇率：美元继续走强，人民币短期有贬值倾向，但长期仍强势。
• 出口：8月出口同比收缩5.5%，主要受全球资本市场动荡影响。
• 进口：8月进口同比收缩13.8%，内需和价格弱势仍未改变。
• 股市与债市：美国股市存在持续上涨基础，对中国股市有负面影响；中国债市未必会进入熊市。
• 大宗商品：美元走强导致国际大宗商品低迷，石油短期低位震荡，黄金缓慢下跌。

3. 行业分析

• 电子行业：上半年收入增长23.4%，但毛利率略有下降。
• 传媒行业：营收增长21.1%，净利润增长18.8%，游戏行业净利润增速高达104.9%。
• 轻工制造：造纸行业回暖，家居行业增速靓丽，建议关注国企改革及“互联网+家居”主题。
• 环保行业：固废行业增速放缓但业绩质量提升，土壤修复行业保持较快增长。
• 机械设备：关注Hyperloop等新硬件技术，推动智能硬件发展。
• 食品饮料：白酒和红酒出现同比回升，葡萄酒行业显复苏迹象，防御性板块值得关注。
• 家用电器：蓝筹防御，智能龙头博弹性，建议关注格力电器、美的集团等。
• 汽车零部件：智能汽车硬件市场迎来爆发，ADAS、HMI硬件和连接器市场前景广阔。

关键信息

重点推荐公司

重点推荐标的

• 超跌互联网龙头：乐视网、东方财富
• 确定性龙头：华策影视、奥飞动漫、天神娱乐、昆仑万维、引力传媒
• 国企改革主题：凤凰传媒、青岛碱业、歌华有线、浙报传媒
• 智能硬件领域：保千里、金固股份、东风科技、永鼎股份
• 家居转型龙头：罗莱家纺、海澜之家、华孚色纺、奥康国际
• 环保行业：天壕节能、永清环保、高能环境
• 电子元器件：欣旺达、长盈精密、劲胜精密、欧菲光、海康威视、光韵达
• 通信设备：中兴通讯、烽火通信、华星创业、永鼎股份、鹏博士、通鼎互联、东方国信、网宿科技
• 食品饮料：贵州茅台、张裕A、汤臣倍健、古井贡酒、恒顺醋业、黑芝麻

本周研究所活动

1. 华泰医药团队系列沙龙（上海站）：海思科高管深度交流

   • 时间：2015-09-10（周四）15:15
   • 地点：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
   • 参与联系：姚艺

2. 欧浦智网联合调研：看华南钢贸龙头如何转型综合物流服务商

   • 时间：9月8日（周二）14:00-16:00
   • 地点：广东省佛山市顺德区三乐路欧浦交易中心五楼会议室
   • 注意事项：提前电话联系免费定酒店

3. 天壕节能深度调研：9月10-11日，地点：山西太原及燃气现场

   • 公司亮点：收购华盛布局煤层气管网运营，推动业务增长
   • 具体安排：9月10日上午9:30太原总部交流，下午参观现场；9月11日与高管互动，游览晋祠、乔家大院

4. 欧浦智网调研：公司筹划员工持股计划，进军塑料电商

   • 出席高管：董秘
   • 公司看点：估值洼地转型品种，"互联网+家居"战略明确
   • 参与联系：朱丽丽

深度研究亮点

汽车智能化

• 市场空间：智能汽车硬件市场具备7000亿市场空间，重点推荐ADAS、HMI硬件和连接器
• 关键公司：保千里、金固股份、东风科技、永鼎股份

传媒行业

• 行业表现：营收增长21.1%，净利润增长18.8%，游戏行业净利润增速达104.9%
• 投资建议：关注超跌互联网龙头及确定性龙头，如华策影视、奥飞动漫、天神娱乐等

轻工制造

• 行业趋势：造纸行业回暖，家居行业增速靓丽
• 投资策略：关注国企改革及“互联网+家居”主题，如索菲亚、大亚科技等

环保行业

• 固废行业：增速放缓但业绩质量提升，关注技术优势和市场拓展能力
• 土壤修复：保持较快增速，受益于政策推动

南玻A

• 电子级多晶硅：公司进军半导体原材料领域，预计2018年实现量产
• 市场空间：电子级多晶硅2017年产值或达16.2亿美元，建议关注其投资价值

Hyperloop

• 技术前景：超级高铁技术具有巨大潜力，预计2016年初开始测试
• 投资逻辑：关注其对智能硬件行业的带动作用

房地产行业

• 行业转型：房企开始多元转型，关注投资收益和资本运作
• 投资建议：维持行业增持评级，关注嘉宝集团、世荣兆业等

家用电器

• 行业表现：增速下移但表现稳健，智能转型是未来趋势
• 投资建议：推荐格力电器、美的集团、小天鹅A等蓝筹股

金融板块

• 估值优势：大金融股票估值明显低估，建议关注非银金融及银行股
• 投资逻辑：市场情绪悲观，防御性板块更具吸引力

风险提示

• 行业增长不达预期
• 政策监管不确定性
• 人民币贬值对出口影响有限
• 市场大幅回撤调整风险
• 外部环境变化影响大类资产配置
• 国企改革进度低于预期
• 宏观经济波动、需求下滑、资本外流等风险

总结

整体来看，2015年9月9日的研究所晨报指出，新兴行业景气度较高，但整体盈利增长存在隐忧。重点推荐了多个行业及公司，如传媒、轻工制造、环保、汽车智能化、家用电器等，同时对大类资产配置和汇率变化进行了分析。建议投资者关注具有估值优势、行业景气度高及转型潜力的龙头企业，并留意宏观经济和政策变化带来的风险。