A股策略点评：中美合作是唯一正道，科技+钢铁齐涨“异象”背后的逻辑-20200618-银河证券-11页_975kb

A股策略点评总结

核心内容

本周A股市场表现突出，疫苗和医药板块成为领涨力量，分析师团队在6月报告中首推这些领域。与此同时，钢铁股出现反弹，被归因于新基建需求的推动，而非传统市场见顶信号。这表明周期股的估值修复需依赖新的成长故事，而非单纯低估值。

中美关系的缓和迹象，尤其是杨洁篪与蓬佩奥在夏威夷会议上的互动，提振了市场情绪，特别是5G和消费电子板块，如中兴通讯、卓胜微、立讯精密等表现强劲。

主要观点

• 成长股优于低估值股：有品质的高成长是高回报率的“前进策略”，而单纯低估值的防守策略机会成本较高。
• 政策支持与市场修复：国常会提出银行合理让利1.5万亿元，旨在降低企业经营成本，支持实体经济和高科技发展。中国银行业利润占比高（42.6%），而信息技术产业利润远低于美国（仅占3.7%）。
• 北上资金波动：近期北上资金净流入与净流出反复交替，反映出市场对国际局势和中美关系的担忧与期待。随着中美谈判进展，资金倾向流入科技及消费电子板块。
• 外围市场波动：美股近期波动较大，标普500指数冲高回落，但整体仍上涨。疫情常态化趋势及二次爆发风险对全球经济复苏构成挑战，市场需关注基本面因素。
• 行业与公司推荐：分析师团队重点推荐疫苗、创新药、医疗服务、医疗器械、护肤美容、调味、美食、教育等有定价权的必需品行业；同时关注半导体、消费电子等信息技术龙头公司，以及创业板、中小板、科创板的潜在机会。港股的互联网和信息技术公司也值得关注。

关键信息

行业与公司推荐

• 医药与医疗：华兰生物、迈瑞医疗、大博医疗、药明康德、泰格医药、凯利泰、美亚光电、片仔癀、心脉医疗、长春高新、康泰生物、金域医学等。
• 消费电子与5G：中兴通讯、卓胜微、立讯精密。
• 食品饮料：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、海天味业、安琪酵母。
• 信息技术：恒生电子、兆易创新、圣邦股份、用友网络、中微公司、北方华创、汇顶科技、深信服、广联达。
• 新能源与基建：宁德时代、隆基股份、汇川技术、三一重工、海螺水泥、坚朗五金、三棵树。
• 其他行业：轻工（晨光文具）、相对稳定+较好分红（中国神华、宁波银行）。

行业评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越主要指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越主要指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与主要指数平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于主要指数平均回报10%及以上。

风险提示

• 美国对华限制政策：可能对科技行业造成影响。
• 疫情与地缘政治风险：海外疫情常态化及二次爆发风险仍存，可能拖累全球经济复苏。

附录

数据参考

• 中国银行业利润占比：42.6%
• 美国信息技术利润占比：14.0%
• 美股波动：标普500指数上周下跌4.78%，本周前三个交易日上涨2.37%
• 海外疫情情况：截至6月17日，海外新增确诊178,937例，美国新增确诊病例26,073例，欧洲国家如德国、意大利疫情反复。

联系信息

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  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
• 机构联系人
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