20260617-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容概览

1. 研究员信息

• 何卓乔：宏观贵金属研究，联系方式为18665641296，邮箱为hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F3008762。
• 黄雯昕：国债集运研究，联系电话021-60635739，邮箱为huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F3051589。
• 聂嘉怡：股指研究，联系电话021-60635735，邮箱为niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F03124070。

2. 当日行情回顾

• 国债期货全线反弹：基本面疲弱叠加资金面紧张有所缓解，市场情绪改善。
• 利率现券收益率全面回落：短端收益率回落幅度更大，10年国债活跃券260010收益率报1.726%，较前日下行1.45bp。
• 资金市场：税期叠加公开市场大额到期，央行加大投放，资金面紧张有所缓解。今日逆回购到期1530亿元，央行逆回购操作4495亿元，净投放2965亿元。DR隔夜利率在1.436%附近窄幅波动，7天资金利率上行1.85bp至1.4856%，中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率维持在1.48%。

3. 行业要闻

• 国内经济数据：
  • 5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，服务业生产指数同比增长4.4%。
  • 1—5月全国固定资产投资同比下降4.1%，扣除房地产后下降1.2%。
  • 社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%。
  • 5月全国城镇调查失业率为5.1%，环比下降0.1个百分点。
• 房地产市场：
  • 70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降。
  • 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅收窄。
  • 一线城市二手房价格连续4个月上涨，上海、深圳涨幅0.6%，广州、北京上涨0.1%。
• 国际动态：
  • 日本央行将政策利率上调25个基点至1%，这是自1995年以来首次重返1%水平。
  • 日本央行决定从2027年4月起暂停缩减购债规模，每月国债购买速度维持在2万亿日元左右。
  • 伊朗与美国新一轮谈判可能于19日在瑞士开始，将讨论结束战事、开放霍尔木兹海峡、解冻资产及战后重建等议题。

二、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势：
  • 2028年3月至6月，TS2609、TF2609、T2609、TL2609价格在103.0至108.5之间波动。
• 跨期价差：
  • TL2609-TL2612：2026年4月为-0.05，2026年6月为-0.08。
  • TF2609-TF2612：2026年4月为0.13，2026年6月为0.11。
  • T2609-T2612：2026年4月为0.15，2026年6月为0.14。
  • TS2609-TS2612：2026年4月为0.01，2026年6月为0.04。
• 跨品种价差：
  • 5*TF-TL：2026年3月至6月在416.5至418.5之间波动。
  • 2*TF-T：2026年3月至6月在416.0至417.0之间波动。
  • 10年与30年国债期货价差：2026年2月至6月在212.5至214.0之间波动。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构：
  • 2026年6月15日，SHIBOR各期限利率分别为：O/N 1.0%，1W 0.6%，1M 1.8%，3M 1.55%，6M 1.6%，9M 1.55%，1Y 1.6%。
• SHIBOR走势：
  • 2026年6月，SHIBOR O/N为1.400%，1W为1.450%，3M为1.550%。
• 质押式回购利率变动：
  • R001、R007、R1M等利率在2026年6月15日分别上涨1.74、1.74、1.74个基点。
  • DR001、DR007、DR014、DR021分别上涨1.94、1.2、1.55、1.29个基点。

三、主要观点

• 债市情绪改善：基本面疲软与资金面紧张缓解，推动国债期货反弹。
• 利率现券收益率下行：短端收益率跌幅较大，反映市场对流动性改善的预期。
• 资金面支撑：央行积极投放流动性，缓解短期资金紧张，资金利率波动较小。
• 经济数据疲软：5月经济数据整体偏弱，消费、地产、基建和制造业投资均走弱，内需不振。
• 政策环境利好债市：通胀难以全面扩散，央行政策转向预期支撑债市多头信心。
• 资产荒延续：政府债发行节奏偏慢，供给冲击高峰未至，债市配置需求依然强劲。
• 市场展望：本周初仍受税期影响，但随着基本面数据落地，市场情绪有望修复。

四、关键信息

• 宏观金融团队由三位研究员组成，分别负责宏观贵金属、国债集运和股指研究。
• 国债期货在6月16日全面反弹，收益率全面回落，市场情绪改善。
• 资金市场方面，央行加大逆回购投放，缓解资金面紧张，短期资金利率波动较小。
• 经济数据显示，5月工业和服务业增长略有改善，但固定资产投资和社会消费仍偏弱。
• 房地产市场呈现分化，一线城市价格环比上涨，二三线城市则环比下降。
• 国际动态中，日本央行上调政策利率，伊朗与美国新一轮谈判即将展开。
• 市场数据显示，国债期货跨期与跨品种价差在近期有所波动，但整体趋势平稳。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎，且版权归属建信期货。

五、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话021-60635548。
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话0755-83382269。
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话020-38909805。
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话010-83120360。
• 其他营业部包括福清、郑州、宁波、西北、浙江、上海浦电路、上海杨树浦路、泉州、厦门、成都等地，均有详细地址和联系电话。

六、联系方式

• 建信期货地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编200120。
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5。
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。