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菜粕早报总结（2025-12-24）

核心内容

本报告分析了2025年12月24日菜粕市场的走势，指出当前市场处于震荡状态，受多种因素影响，包括国内水产养殖需求淡季、加拿大油菜籽进口反倾销调查结果的不确定性、全球油菜籽产量变化以及地缘政治因素。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货价格在2340至2400区间震荡，现货价格跟随波动，但整体维持偏高位升水。
• 基本面：菜粕基本面呈现震荡回升态势，豆粕走势带动市场情绪，技术性震荡整理使得市场短期维持区间震荡。
• 基差情况：菜粕现货价格为2520，基差为171，升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 库存情况：菜粕库存维持在低位（0.02万吨），与去年同期相比大幅下降（同比减少99.29%），对价格形成支撑。
• 持仓数据：主力多翻空，资金流入，市场情绪偏空。
• 预期：短期内菜粕价格将维持震荡，主要受加拿大油菜籽进口反倾销最终裁定结果及国内水产养殖淡季影响。

关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应偏紧，需求减少压制盘面。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%。
• 加拿大油菜籽产量高于预期，但中加贸易问题影响其出口，导致国内供应预期减少。
• 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯油菜籽增产相对抵消，但地缘冲突可能继续支撑大宗商品。

2. 利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存处于低位，无明显压力。

3. 利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 加拿大油菜籽进口反倾销最终裁定结果仍有变数，存在和解可能。

4. 市场逻辑

市场主要关注国内水产养殖需求及加拿大油菜籽关税战的预期。

5. 风险点

• 国内水产养殖需求在长假后进一步转淡，存在下行风险。
• 未来进口油菜籽到港量可能增加，对国内市场形成压力。

基本面数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	菜粕成交均价	菜粕成交量	豆菜粕价差
12月15日	3138	12.64	2510	0.1	628
12月16日	3138	3.55	2520	0	618
12月17日	3131	15	2500	0	631
12月18日	3120	17.5	2510	0	610
12月19日	3102	11.94	2490	0	612
12月22日	3109	16	2510	0	599
12月23日	3109	7.46	2520	0	589

菜粕期货及现货价格汇总

日期	近月2601	主力2605	菜粕现货（福建）
12月15日	2412	2341	2510
12月16日	2419	2359	2520
12月17日	2401	2331	2500
12月18日	2406	2340	2510
12月19日	2389	2323	2490
12月22日	2412	2337	2510
12月23日	2417	2349	2520

仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
12月12日	0（0）
12月15日	0（0）
12月16日	0（0）
12月17日	0（0）
12月18日	0（0）
12月19日	0（0）
12月22日	0（0）
12月23日	0（0）

其他数据

• 进口油菜籽到港量：12月小幅增多，进口成本受关税影响。
• 油厂菜籽库存：维持低位，显示供应紧张。
• 菜粕库存：同样处于低位，支撑盘面。
• 油厂入榨量：维持零开机状态，显示加工活动减少。
• 水产价格：鱼类价格小幅回落，虾贝类价格维持平稳。

总结

当前菜粕市场处于震荡状态，主要受国内需求淡季和加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果的不确定性影响。基差维持偏高，库存低位支撑价格，但需求疲软和潜在进口增加构成下行风险。市场需密切关注加拿大反倾销裁定最终结果及国内水产养殖需求变化。