20260725-中国银河-转债周报_缩量反弹_超卖延续_静待转机_11页_642kb

报告摘要

本周（2026年7月20日至7月24日），偏权市场出现超跌修复，主要宽基指数涨多跌少，大盘股表现强势，而小盘股回调。转债市场小幅跟涨，但整体成交活跃度回落，市场情绪偏谨慎。

市场表现：
- 上证指数收于3814.2点，环比上涨1.33%。
- 上证50、科创50涨幅超4%，中证1000下跌2.4%。
- 中证转债收于494.79点，环比上涨0.39%。
- 行业层面，正股层面油化、有色领涨，转债层面有色、军工领涨。
风格表现：
- A股大盘风格占优，价值成长相对均衡。
- 转债层面，低价、中盘、AA+评级品种领涨，高价品种领跌。
- 平价中位数降至近一年最低位（79.83元），转股溢价率中位数升至近一年最高位（67.72%）。
成交情况：
- 万得全A日均成交额降至2.5万亿元，环比下降5.4%。
- 中证转债日均成交额623.47亿元，环比下降1.9%。
- 转债ETF净流入17.33亿元，规模升至765.66亿元，处于2024年以来中高位。
RSJ信号分析：
- 创业板指短期持续超卖。
- 中价风格转债、中证转债、上证综指、中证500中期持续超卖。
- 低价转债短期触发过热后回归中性。
“固收+”基金配置：
- 二季度转债仓位降至历史低位（3.8%），连续7个季度回落。
- 历史低位持仓意味着筹码出清较充分，若正股企稳，机构加仓可能带动转债反弹。
后市展望：
- 市场短期偏谨慎，需等待量能触底或量价底背离信号。
- 建议维持中性偏低仓位，分批逢低布局，优先配置中价、中盘风格的平衡型转债。
- 避免受流动性影响较大的双高品种。

分析师：刘雅坤（S0130523100001）
研究助理：郝禹
联系方式：
- 刘雅坤：17887940037 / liuyakun_yj@chinastock.com.cn
- 郝禹：19801890018 / haoyu_yj@chinastock.com.cn
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