20260403-广州期货-清明假期关注及各板块观点_5页_181kb

能化板块总结

核心内容

节后能化板块整体呈现震荡走势，主要受地缘政治、成本端波动及需求疲软等多重因素影响。

主要观点

原油

• 价格走势：国际原油价格维持高位宽幅震荡，受美伊地缘冲突和霍尔木兹海峡通航风险影响。
• 支撑因素：中东地缘溢价持续存在，为油价提供底部支撑。
• 压制因素：经济复苏偏弱、美元指数波动及市场获利回吐压力限制油价上行空间。
• 后续关注：地缘局势演变、美国原油库存数据及成品油消费表现。

PTA

• 价格走势：成本驱动与供需博弈交织，预计节后震荡运行。
• 支撑因素：原油及PX高位运行，部分PTA装置检修，供应端收缩预期。
• 压制因素：下游聚酯负荷回落，终端纺织服装订单不足，社会库存累积。
• 后续关注：地缘消息及资金持仓波动。

PVC

• 价格走势：维持弱势低位震荡，基本面偏弱。
• 支撑因素：海外主产区低产，下游消费尚可，合成橡胶替代需求。
• 压制因素：国内供应充足，需求疲软，库存高位压制反弹动力。
• 后续关注：需求回暖及库存去化情况。

聚烯烃（PP/PE）

• 价格走势：供需博弈下宽幅震荡。
• 支撑因素：国内石化装置检修，出口需求支撑，原油高位限制下跌空间。
• 压制因素：下游开工率偏低，终端订单不足，社会库存高企。
• 后续关注：需求恢复及库存变化。

天然橡胶

• 价格走势：短期偏强运行。
• 支撑因素：海外主产区低产、轮胎消费较好、合成橡胶替代需求。
• 压制因素：国内新胶上量，成本支撑逐步减弱。
• 后续关注：替代需求变化及库存压力。

贵金属总结

核心内容

节后贵金属市场受地缘政治及宏观数据影响较大，建议暂以观望为主。

主要观点

• 市场动态：假期期间将公布美国非农就业及PMI数据，外盘COMEX贵金属因美国节日休市。
• 价格影响：近期行情随中东冲突停战预期波动，消息面扰动加剧。
• 操作建议：建议观望，等待宏观数据及地缘局势明朗。

有色板块总结

核心内容

节后有色板块整体偏弱，部分品种如铝、镍、锌等具备一定支撑，但缺乏趋势性上涨动力。

主要观点

铜

• 价格走势：CU2605合约预计震荡，区间参考9.2-9.8万。
• 支撑因素：国内电解铜库存去化，产业托底。
• 压制因素：中东局势反复，油价高位扰动通胀与增长预期。

锡

• 价格走势：SN2605合约预计震荡，区间参考32-38万。
• 支撑因素：缅甸矿复产、国内库存去化。
• 压制因素：宏观主导行情，资金避险情绪高。

铝

• 价格走势：铝价易涨难跌，海外供给缺口与国内产能红线形成双重支撑。
• 支撑因素：海外供给缺口扩大，LME库存走低。
• 压制因素：库存阶段性累积，需求疲软。
• 后续关注：光伏、电网等领域需求回暖及库存去化情况。

镍

• 价格走势：NI2605合约预计震荡，区间参考13-14.2万。
• 支撑因素：印尼镍矿紧张，硫磺成本上升，MHP价格高企。
• 压制因素：高库存、弱需求对价格上行形成制约。
• 后续关注：硫磺断供风险及政策变化。

锌

• 价格走势：ZN2605合约预计震荡，区间参考23000-24500元/吨。
• 支撑因素：成本支撑强化，锌精矿紧张。
• 压制因素：高库存、需求改善有限。
• 后续关注：4月下旬供应收紧及库存变化。

黑色板块总结

核心内容

节后黑色板块整体偏弱，需求疲软与库存高企是主要压制因素。

主要观点

螺纹钢

• 价格走势：震荡偏弱，需求疲软主导。
• 支撑因素：原料成本支撑。
• 压制因素：终端复工不及预期，库存偏高。
• 后续关注：真实复工与去库强度。

热卷

• 价格走势：区间震荡，跟随原料与宏观情绪波动。
• 支撑因素：成本支撑。
• 压制因素：需求疲软，钢厂利润压缩。
• 后续关注：需求修复及宏观情绪。

铁矿石

• 价格走势：假期维持高位震荡偏强。
• 支撑因素：节前补库支撑。
• 压制因素：节后发运回升可能带来阶段性累库压力。
• 后续关注：发运恢复及钢厂铁水回升情况。

焦炭

• 价格走势：震荡偏弱，跟随煤价波动。
• 支撑因素：原料成本支撑。
• 压制因素：需求疲软，采购谨慎。
• 后续关注：钢厂补库意愿及现货落地情况。

焦煤

• 价格走势：假期后关注仓单压力与现货跌势延续。
• 支撑因素：成本支撑逐步减弱。
• 压制因素：供需双弱，库存易累积。
• 后续关注：库存变化与成本端波动。

玻璃

• 价格走势：震荡偏弱、偏空。
• 支撑因素：成本端支撑有限。
• 压制因素：地产疲软、深加工订单差、库存高企。
• 后续关注：冷修进度与库存变化。

纯碱

• 价格走势：震荡偏弱。
• 支撑因素：成本端支撑有限。
• 压制因素：轻、重碱需求偏弱，高库存。
• 后续关注：供需变化及库存压力。

碳酸锂

• 价格走势：宽幅震荡。
• 支撑因素：供需维持紧平衡。
• 压制因素：海外期货合约交易活跃度偏低。
• 后续关注：津巴布韦锂矿出口禁令进展。

多晶硅

• 价格走势：弱势寻底，节后难有趋势性反弹。
• 支撑因素：广期所新规提振情绪。
• 压制因素：高库存、全产业链负反馈。
• 后续关注：硅料企业开工率及出口反馈。

工业硅

• 价格走势：区间震荡。
• 支撑因素：成本端价格波动及产区开工率。
• 压制因素：供需小幅过剩，高库存格局。
• 后续关注：成本端变化及产区出货节奏。

农产品板块总结

核心内容

节后农产品板块整体偏弱，部分品种如油脂、棉花、白糖等存在阶段性支撑，但缺乏明确趋势驱动。

主要观点

油脂

• 价格走势：受原油及政策导向影响，预计震荡。
• 支撑因素：原油上涨带动生物柴油利润，多国提升掺混比例。
• 压制因素：原油波动大，油脂走势难以预测。
• 后续关注：地缘政治及原油价格变化。

棉花

• 价格走势：节后震荡整理，05合约预计在1.5-1.55万元/吨区间。
• 支撑因素：国内产量或超预期，内外价差高企。
• 压制因素：进口量大增，港口库存迅速累积。
• 后续关注：种植面积变化及内外价差。

白糖

• 价格走势：短期震荡偏弱，05合约预计在5300-5500元/吨区间。
• 支撑因素：巴西糖醇比变化，给予糖价支撑。
• 压制因素：高产量、高库存、高进口量。
• 后续关注：巴西糖醇比变化及库存压力。

蛋白粕

• 价格走势：供需基本面缺乏利多，预计震荡。
• 支撑因素：美伊冲突可能影响大豆进口成本。
• 压制因素：全球大豆供需宽松，下游需求疲软。
• 后续关注：中东局势及大豆进口成本变化。

玉米与淀粉

• 价格走势：震荡偏弱，淀粉-玉米价差或继续走扩受限。
• 支撑因素：中下游库存累积，阶段性补库可能临近尾声。
• 压制因素：余粮压力未释放，宏观因素影响较大。
• 后续关注：供需变化及宏观环境。

畜禽养殖

• 价格走势：市场悲观，期价整体弱于现货。
• 支撑因素：鸡蛋现货震荡反弹，基差走强。
• 压制因素：生猪现货持续弱势，市场预期悲观。
• 后续关注：现货走势及产能去化情况。

操作建议

• 整体策略：两大板块假期均无明确利好驱动，建议轻仓过节。
• 节后关注点：产业链减产落地、需求边际变化、地缘政治及宏观经济数据。

广州期货信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号。

• 从业人员信息：

  • 范红军：F03098791 / Z0017690
  • 谢紫琪：F3032560 / Z0014338
  • 许克元：F3022666 / Z0013612
  • 汤树彬：F03087862 / Z0019545
  • 薛晴：F3035906 / Z0016940
  • 傅超：F03087320 / Z0019548
  • 雷蕾：F3068041 / Z0021846
  • 李莎莎：F03121221 / Z0022995

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