20251228-华泰期货-甲醇周报_甲醇港口库存压力再度回升_14页_3mb

甲醇市场总结

核心内容

近期甲醇市场出现库存压力回升的趋势，主要受港口供应增加、内地需求疲软及MTO企业采购量变化等因素影响。整体市场环境呈现供大于求的局面，价格走势受到库存变化与需求疲软的双重压制。

主要观点

港口供应

• 海外甲醇开工率：维持在59.96%，未有明显变化。
• 中国进口甲醇周频到港量：达52.83万吨，环比上升18.43%。
  • 华东地区：到港量47.03万吨，环比上升20.29%。
  • 华南地区：到港量5.80万吨，环比下降1.86%。

内地供应

• 中国甲醇开工率：91.24%，环比上升0.71%。
  • 煤制甲醇：开工率86.12%，环比上升0.44%。
  • 天然气甲醇：开工率34.06%，环比持平。
  • 焦炉气甲醇：开工率61.31%，环比上升0.15%。
• 区域开工率：
  • 西北：97.53%，环比上升0.79%。
  • 华北：72.39%，环比持平。
  • 华中：89.42%，环比下降1.97%。
  • 华东：84.66%，环比上升1.73%。
  • 西南：70.60%，环比持平。

港口需求

• 太仓周均提货量：2796吨/天，环比上升482吨。
• 华东MTO企业周度采购量：232000吨，环比上升72000吨。
• 外采甲醇MTO企业开工率：85.66%，环比下降0.34%。

内地需求

• 甲醇企业待发订单量：201128吨，环比下降19301吨。
• 传统下游样本企业原料采购量：29800吨，环比下降1600吨。
• 下游行业开工率：
  • 甲醛：42.38%，环比下降1.19%。
  • 醋酸：77.59%，环比上升1.07%。
  • MTBE外销工厂：68.01%，环比下降0.89%。
  • 二甲醚：7.13%，环比上升0.40%。

库存情况

• 甲醇港口库存：1412509吨，环比上升193691吨。
  • 江苏：815291吨，环比上升211266吨。
  • 浙江：192000吨，环比下降3600吨。
  • 广东：233000吨，环比下降31000吨。
  • 福建：172218吨，环比上升17025吨。
• 中国内地甲醇厂内库存：403970吨，环比上升12830吨。
  • 西北：231500吨，环比上升5700吨。
  • 华北：21500吨，环比上升500吨。
  • 华中：26050吨，环比上升2230吨。
  • 华东：77200吨，环比上升5400吨。
  • 西南：46000吨，环比下降1000吨。
• MTO样本企业甲醇库存：76万吨，环比上升7万吨。
• 下游样本企业甲醇库存：161700吨，环比上升9700吨。

关键信息

市场分析

• 港口库存压力再度回升，主要原因是华东地区到港量大幅增加，而内地需求疲软导致港口回流内地的提货需求下降。
• 内地供应压力依然较大，尤其是煤制甲醇开工率维持高位，而天然气甲醇和焦炉气甲醇开工率相对稳定。
• MTO企业采购量有所上升，但外采甲醇企业开工率略有下降，表明需求端存在不确定性。
• 传统下游中，醋酸开工率底部回升，甲醛开工率小幅回落，MTBE开工率维持稳定，二甲醚开工率小幅上升。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：关注MA2605-MA2609价差，逢低做扩。
• 跨品种策略：关注LL2605-3*MA2605价差，逢高做缩。

风险提示

• 伊朗装置冬检持续时间影响装船进度，进而影响到港量。
• 内地需求疲软可能进一步加剧港口库存压力。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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