20160125-万和证券-2016年宏观经济及投资策略年度报告_大幅震荡_策略为王_36页_1mb

2016年万和证券宏观经济及投资策略年度总结

核心内容概述

2016年，万和证券研究团队对中国经济和全球宏观经济进行了深入分析，并对A股市场走势提出了相应的投资策略。整体来看，2016年A股市场预计将呈现大幅震荡格局，投资者需关注趋势和策略，以实现稳健收益。

一、2016年宏观经济分析

1. 中国经济增长：进入中速增长周期

• 2016年中国GDP增长率将继续放缓，预计低于7%。
• 消费对GDP增长的贡献稳定在60%左右，但受经济增长放缓影响，整体经济仍面临压力。
• 固定资产投资增速预计维持在10%左右，但部分行业（如房地产）出现负增长。
• 净出口对经济增长的拉动作用有限，进出口增速持续低迷。
• 工业增加值增速预计在5%左右。

2. 全球经济展望

• 美国经济：维持稳态增长，预计GDP增长2.5%-3%。美联储将加息2-3次，但存在“滞胀”风险。
• 欧盟经济：继续维持低速增长，GDP增长预计在1.5%-2%之间。欧版量化宽松政策持续，但经济复苏缓慢。
• 日本经济：安倍经济学难以实施，经济增长预计在1.5%左右，核心CPI仍徘徊在0%附近。
• 新兴经济体：面临汇率贬值风险，尤其是受美联储加息影响较大的国家。

3. 主要大宗商品价格走势

• 原油：预计跌破25美元/桶，受全球经济疲软、OPEC减产无望、美国页岩气技术压制等因素影响。
• 黄金：在1000-1200美元/盎司之间震荡盘整，受美元走强和避险需求支撑。
• 铁矿石：价格继续下跌，主要因中国经济放缓和需求下降。
• 铜价：震荡下跌，受全球经济增长乏力和中国需求疲软影响。

4. 货币政策

• 中国货币政策将继续维持宽松，预计降息1-2次，降准2-3次。
• PPI（工业品出厂价格指数）预计继续负增长，涨幅为-5%。
• CGPI（企业商品交易价格指数）也将继续下行，显示通缩压力。
• M0增速预计为4%-5%，M1增速为20%-25%，M2增速为15%。

5. 财政政策

• 财政收入增速预计为10%，财政支出增速维持在20%以上。
• 财政赤字扩大，预计占GDP的3%，隐形负债上升。
• 财政政策总体稳健，但难以实现宽松。

6. 人民币汇率

• 人民币将对美元小幅贬值，预计贬值5%。
• 资金持续外流，但总体可控。
• 美联储加息将加剧人民币贬值压力。

二、2016年A股投资策略

1. 2015年A股市场回顾

• 市场呈现大起大落，中小创表现强劲，估值更高。
• 杠杆资金推动上半年上涨，但股灾后市场回调。
• 沪港通使用四成额度，显示市场流动性较好。

2. 2016年A股走势研判

• A股将呈现“五五上下”的震荡格局，上证综指震荡区间在2500-3500点。
• 向上的压力来自实体经济疲软和注册制改革，向下的支撑来自资金充裕。
• 投资者需关注市场趋势，避免过度乐观或悲观。

3. 投资策略建议

• 把握大势，紧跟趋势：市场总是在波动中，趋势投资是获取收益的重要方式。
• 利用策略，消除趋势：阿尔法策略（精选个股并做空系统性风险）可帮助投资者减少趋势影响。
• 抓住绩优蓝筹和成长股：长期持有绩优蓝筹股和成长股，可规避短期波动，获取稳定收益。
• 博取重组，独立趋势：资产重组和借壳上市成为优质企业融资和提升估值的重要方式。

三、关键投资标的推荐

四、风险提示

• 外围市场动荡超预期：美联储加息可能引发资本回流美国，加剧新兴市场汇率贬值和经济压力。
• 中国经济增长大幅下降：若经济增长显著放缓，将引发人民币汇率危机和企业倒闭潮。

五、总结

2016年，中国经济将进入中速增长周期，A股市场预计将呈现大幅震荡格局。投资者应关注趋势投资，把握市场波动，同时利用阿尔法策略、精选绩优蓝筹和成长股，以及借壳重组等手段获取收益。此外，应警惕外围市场动荡和中国经济增长不及预期等风险因素。