20240101-德邦证券-传媒互联网行业周报_24年关注AI_MR_IP_和调整后的游戏_16页_2mb

传媒行业周报分析总结

投资建议与核心观点

• 投资机会：

  • 游戏行业基本面逐步修复，估值处于低位。
  • ARVR、AIGC赛道成长预期强劲，政策支持数字经济和文化产业。
  • 新版号发放（12月105款国产游戏版号）推动游戏公司业绩弹性。
  • AI与MR技术融合将革新影视内容生产与消费，2024年多档期机会显现。

• 重点关注板块：

  • 游戏：AI出海、新产品流水、情绪修复。
  • 影视：AI生成电影、虚拟拍摄技术、2024元旦档复苏。
  • AIGC/MR：核心标的如上海电影、奥飞娱乐、腾讯控股等。

• 风险提示：技术不及预期、监管政策变化、商誉减值风险。

核心公司分析

1. 腾讯控股：游戏业务海外触底反弹，广告/AI业务增速提升，盈利修复进程加速。
2. 网易-S：新品表现亮眼，开放世界产品储备丰富，收入增长动能强劲。
3. 哔哩哔哩-W：DAU破亿，直播调整后恢复增长预期，盈利能力改善。
4. 心动公司：TAPTAP广告收入高速增长，自研产品上线节奏优化。
5. 百度集团-SW：AI原生应用落地加速，文心一言用户规模达7000万。

行业动态

• 游戏版号发放：12月国产游戏版号突破百款，政策利好供给侧修复。
• AI+影视：AI生成电影技术加速商业化，虚拟拍摄降低内容制作成本。
• 市场承受：传媒板块12月整体下跌0.4%，广告、短视频等细分领域表现优于大盘。

重点股票组合

• 港股：腾讯控股、网易-S、美团-W、快手、哔哩哔哩-W。
• A股：上海电影、奥飞娱乐、完美世界、三七互娱、吉比特。

图表数据摘要

1. 传媒板块估值：PE中位数37倍，同比下降23%。
2. 游戏流水追踪：腾讯、网易海外流水环比增长，国内市场供给扩张。
3. 电影市场：元旦档预售票房破5亿，2024春节档预期较强。

总结作者：德邦证券传媒研究团队
日期：2024年1月