20260614-开源证券-综合行业周报_800VDC预计成为数据重心架构发展必然趋势_功率半导体开启AI新周期_16页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份行业周报，主要分析了2026年6月14日港股市场中多个行业的表现，尤其是AI电力、功率半导体、中国美白祛斑市场以及港股整体行情，并对相关投资标的进行了推荐。

主要观点

1. AI电力与800VDC架构

• 800VDC架构是未来数据中心发展的必然趋势，其优势在于减少转换层级，提高能量效率，降低铜材使用和线缆体积。
• 800VDC架构预计在2027年新建数据中心中渗透率接近40%，2030年将达80%。
• 800VDC架构能有效解决高功率密度机架空间瓶颈，减少铜排使用，降低布线成本和安装难度。
• 800VDC架构的推广将带动功率半导体行业进入新的周期。

2. 功率半导体行业

• 功率半导体行业具有明显的周期属性，受AI数据中心电力需求驱动，进入新一轮增长周期。
• 2023年，英飞凌、意法半导体、安森美三家公司平均毛利率达46.5%，净利率达23.2%，为上一轮周期的高点。
• 2026年后，随着AI数据中心的推动，功率半导体行业将再次迎来增长。
• 三家公司分别在可见性、收入弹性、毛利修复空间方面有不同优势。

3. 中国美白祛斑市场

• 2025年中国美白祛斑面部护肤市场规模突破1087.1亿元，同比增长18.2%。
• 面部精华油赛道增速较快，2025年增速达67%，成为新的增长点。
• 消费者对高功效、高渗透、深度修护屏障的“油”类产品需求增加，国货品牌凭借东方植萃成分在市场中占据优势。

4. 港股行业行情回顾

• 本周（2026.6.8-2026.6.12）港股电力设备及新能源、商贸零售、消费者服务板块跑输大盘。
• 传媒、餐饮类板块表现较好，涨幅排名靠前。
• 本周涨幅前三的公司包括赛晶科技、九毛九、瑞斯康集团，跌幅前三包括乐思集团、伟能集团、恒都集团。

关键信息

AI电力与800VDC

• 800VDC架构：2025年英伟达发布，预计2027年新建数据中心渗透率近40%，2030年达80%。
• 优势：减少转换层级，提升能量效率，降低铜材和线缆体积，提升安全性与可扩展性。
• 挑战：需要新的直流保护器件、连接器标准和运维体系。

功率半导体

• 周期属性：过去三年由汽车缺芯和新能源驱动，2026年后AI数据中心成为新主线。
• 盈利表现：2023年三家公司平均毛利率达46.5%，净利率达23.2%。
• 行业趋势：AI数据中心电源业务成为新的增长点，功率半导体进入新周期。

美白祛斑市场

• 市场规模：2025年突破1087.1亿元，其中面部精华油市场规模约56亿元，增速达67%。
• 消费者需求：追求高功效、高渗透、深度修护屏障的“油”类产品。
• 国货优势：国货品牌市场份额达76.5%，增速突破20%；天然成分如山茶花增速显著，林清轩推出“山茶噬黑677”专利原料。

港股行业表现

• 本周表现：电力设备及新能源、商贸零售、消费者服务板块跌幅较大，传媒、餐饮类涨幅靠前。
• 涨幅前三：赛晶科技（20.09%）、九毛九（18.32%）、瑞斯康集团（12.14%）。
• 跌幅前三：乐思集团（-34.15%）、伟能集团（-23.94%）、恒都集团（-19.46%）。

推荐标的

• 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
• 受益标的：
  1. IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；
  2. 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；
  3. 零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；
  4. 牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；
  5. 地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产；
  6. AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气；
  7. 制造：津上机床中国。

风险提示

• 项目落地不及预期；
• 社会零售不及预期；
• 行业竞争加剧。

数据来源

• 800VDC架构：英伟达公司官网、SemiAnalysis、开源证券研究所；
• 功率半导体：Wind、开源证券研究所；
• 美白祛斑市场：青眼情报公众号、开源证券研究所；
• 港股行情：Wind、开源证券研究所。

总结

本文档全面分析了AI电力、功率半导体、中国美白祛斑市场及港股行业表现，指出800VDC架构将成为数据中心发展的必然趋势，功率半导体将进入新的增长周期，中国美白精华油赛道快速增长，国货品牌占据优势。同时，港股行业整体表现不佳，但传媒、餐饮类板块表现较好，推荐了多个受益标的。