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战略投资股票池月度动态总结—2022年10月

核心内容

2022年10月，中国共产党第二十次全国代表大会召开，明确“中国式现代化”作为新的战略方向，强调高质量发展、共同富裕、教育创新、科技攻关、国家安全、碳达峰碳中和等议题，为未来经济政策提供了方向性指引。同时，A股市场延续下跌趋势，多数行业表现不佳，食品饮料行业跌幅显著，而计算机和国防军工行业表现相对较好。

主要观点

• 宏观经济：3季度经济温和回升，但结构性压力仍然较大。工业生产快速走高，但消费和出口有所回落，房地产行业继续下行但速度减缓。
• 政策环境：中国继续实施宽松的货币政策和财政政策，预计延续至2023年第一季度，降准仍有可能。
• 英国局势：英国政府因财政政策与货币政策冲突导致资产动荡，英镑贬值压力较大，但若财政政策转向，有望企稳。
• 通胀情况：9月份CPI同比上升，但核心CPI仍低迷，预计全年CPI将在2.1%左右，10月份通胀预计小幅上行。
• 市场表现：A股市场整体下跌，北向资金净流出显著，但交投活跃度有所回升，市场可能处于二次探底阶段，未来关注右侧布局机会。
• 盈利面：A股三季报显示盈利筑底态势，部分行业如煤炭、有色金属、电气设备等仍保持较高盈利增速，但整体盈利改善有限。

关键信息

国内经济与政策

• 3季度GDP温和回升，但结构性压力仍存在。
• 投资保持平稳，消费和出口有所波动，工业生产快速上行。
• 2022年三季报显示，全A营收同比增速为8.3%，归母净利润同比增速为3.0%，部分行业如煤炭、有色金属、电气设备等仍保持较高增速。
• 央行货币政策持续宽松，降准仍可期。

英国经济与市场

• 特拉斯政府的减税和能源补贴政策加剧财政赤字，导致英镑贬值和英债收益率上行。
• 英央行采取短期措施稳定市场，但中长期仍坚持紧缩政策，市场风险难以化解。
• 英国经济面临结构性挑战，如劳动力短缺、脱欧影响等，财政政策调整至关重要。

A股市场表现

• 10月A股整体下跌，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌3.59%、3.50%、3.94%、1.68%。
• 食品饮料行业跌幅最大，超过20%，而计算机与国防军工行业表现较好。
• 10月A股日均成交额和换手率回升，但北向资金大幅净流出，市场情绪仍偏弱。

A股盈利与估值

• 全A盈利筑底态势明确，但股价与盈利之间的正相关性减弱。
• 多数行业估值下行，计算机、医药生物市盈率和市净率涨幅较大，食品饮料估值降幅超20%。
• 市场可能在未来一段时间内继续风格轮动，关注政策预期带来的主题机会。

风险提示

• 政策超预期风险
• 经济下行超预期风险

战略投资建议

• 关注政策预期带来的主题投资机会，如共同富裕、教育创新、科技攻关、国家安全、碳中和等。
• 短期市场可能继续探底，但整体安全垫较高，若投资者情绪改善，或出现反弹。
• 关注结构性行业如煤炭、有色金属、电气设备等，以及消费行业如食品饮料、汽车、家电等的改善情况。
• 市场可能在重要会议期间迎来政策催化，建议在探底后关注右侧布局机会。

重要数据

• 9月份社融规模3.53万亿，同比增加0.62万亿。
• 10月份A股日均成交额7,868.32亿元，较上月有所回升。
• 北向资金净流出482.88亿元。
• 全A估值接近历史低位，为15.8倍。
• 10月A股多数行业下跌，食品饮料跌幅最大。

图表与数据

• 图1至图23展示了英国政策、社融数据、通胀情况、经济数据、A股市场表现、行业盈利变化等。
• 表1和表2分别提供了经济运行数据和A股成交额、资金流向等关键数据。

结论

2022年10月，中国宏观经济温和复苏，但结构性压力仍然显著。A股市场整体下跌，多数行业表现不佳，但部分行业如计算机、国防军工表现较好。英国经济因财政政策冲突导致资产动荡，市场风险较大。整体来看，市场可能处于筑底阶段，未来需关注政策预期和经济复苏的催化作用。