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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月国内及海外主要市场表现，并结合经济数据、政策变化和行业动态，对市场走势进行了评估与预测。11月数据不及预期对股市情绪造成压制，同时央行出台新规，加强对互联网黄金业务的监管。海外市场方面，欧美股市普遍下跌，亚太市场也呈现弱势。

主要观点

国内市场表现

• 股市整体走低：12月14日，上证综指、深证成指、沪深300、中小板指和创业板指均出现不同程度下跌，其中创业板指跌幅最大，达2.82%。
• 行业全面回调：29个中信一级行业全部下跌，综合、通信等行业跌幅较大，科技股和医药主题股表现低迷。
• 经济数据疲软：11月社会消费品零售总额和工业增加值增速放缓，显示经济下行压力加大，抑制市场做多情绪。
• 投资数据回升：固定资产投资增速连续三个月回升，民间投资和制造业投资增长较快，但房地产投资增速放缓。
• 政策影响明显：央行出台《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》，明确互联网机构只能代销黄金产品，不得提供清算、结算、交割等服务，进一步规范市场。

海外市场表现

• 欧美股市下跌：道指、标普500、纳指均下跌，其中道指重挫约500点，进入修正区间。强生单日跌幅达10%，创十六年新低。
• 欧洲股市承压：欧洲三大股指连续两日下跌，因经济数据疲软引发对全球经济增长的担忧。
• 亚太股市普跌：韩国、日本、澳大利亚及新西兰股市均下跌，香港恒生指数收跌1.62%。

关键信息

国内经济数据

• 服务业增长：11月服务业生产指数同比增长7.2%，新兴服务业增速较快。
• 工业增加值：11月工业增加值同比增速为5.4%，环比略有回落。
• 消费数据：11月社会消费品零售总额同比增长8.1%，网上零售占比提高。
• 就业形势：11月城镇调查失业率降至4.8%，就业市场相对稳定。
• 物价情况：CPI同比上涨2.2%，PPI同比上涨2.7%，涨幅温和。
• 进出口增长：11月进出口总额增长9.1%，但贸易顺差同比扩大。

互联网黄金监管

• 新规内容：互联网机构仅可代销黄金产品，不得参与清算、结算、交割等业务，不得进行黄金转让，不得用于宣传其他业务。
• 平台应对：部分黄金代销平台积极增资并寻求与银行合作，以符合监管要求。
• 行业风险：部分平台因涉嫌非法吸存被立案调查，监管旨在肃清行业乱象。

市场评级

• 公司评级：根据未来6个月内股价相对市场基准指数的预期升跌幅，分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“卖出”四个等级。
• 行业评级：根据未来6个月内行业指数相对市场指数的预期表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”三类。

总结

11月数据不及预期对市场情绪构成压制，股市整体偏弱。央行加强互联网黄金业务监管，规范市场秩序，对黄金代销平台提出更严格的合规性要求。海外市场方面，欧美股市持续下跌，亚太市场亦表现疲软，全球经济前景引发担忧。投资者需谨慎应对市场波动，关注政策动向及经济数据变化，合理配置资产。