20220730-宝城期货-贵金属周报_7月加息落地_贵金属大幅反弹_11页_814kb

贵金属周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，分析师何彬于2022年7月30日撰写。报告分析了7月美联储加息落地对贵金属市场的影响，并结合其他市场指标与历史数据，对黄金与白银的走势进行了深入探讨。

主要观点

1. 短期反弹与交易性机会

• 7月28日，美联储按部就班加息75BP，市场短期利空出尽，贵金属价格出现反弹。
• 纽约金在1700美元/盎司附近存在技术性支撑，反弹为交易性机会。
• 纽约银反弹幅度较大，导致金银比价大幅下挫，短期内金银比价策略可离场，建议观望。

2. 中期趋势分析

• 美国通胀数据并不乐观，通胀加息正反馈尚未结束，加息预期仍对贵金属形成压力。
• 衰退预期正在逐步体现，成为贵金属反转的主要动力。
• 何彬建议以1800美元/盎司为界限，低于该水平逢高做空，高于该水平则转变空头思路，暂时观望。

3. 市场联动性

• 欧洲央行加息50BP（超出预期）引发市场衰退预期升温，推动贵金属反弹。
• 美股反弹在一定程度上助推了黄金下跌，但整体商品市场在衰退预期下出现反弹。
• 美元指数与美债收益率走势相似，反映美联储政策对市场的影响。

4. 金银比价分析

• 金银比价处于历史高位，但若贵金属下行，比价仍有望持续走高。
• 白银波动性较大，在贵金属上涨行情中，金银比价往往下跌；在下跌行情中，比价则可能上涨。
• 当前衰退交易持续性强，预计金银比价仍有上行空间。

关键信息

价格走势（7月29日 vs 7月22日）

重要消息

• 7月28日，美国二季度GDP年化当季环比下降0.9%，低于预期，衰退预期升温。
• 7月29日，德国二季度GDP环比持平，欧元区6月CPI同比录得8.9%。
• 美国6月核心PCE物价指数同比录得4.8%，显示通胀压力未减。

市场联动分析

• CFTC持仓报告显示，非商业多头持仓回落，但反弹后净多头持仓下滑趋缓，市场看空情绪减弱。
• 黄金ETF持仓总体呈现净流出，白银ETF持仓逆势减仓，反映白银波动性较大，避险需求推动其上涨幅度高于黄金。

指标追踪

• 十年期美债实际收益率由0.43%降至0.14%，主因通胀预期上升，叠加美联储加息预期降温。
• 美债10-2年期利差收窄，反映市场对美国长期经济的担忧。
• 利率倒挂自3月中旬以来持续，表明市场对美国经济前景悲观，利好黄金。

结论

• 短期内贵金属反弹为交易性机会，建议投资者观望。
• 长期来看，通胀加息正反馈尚未结束，贵金属仍面临压力。
• 衰退预期是贵金属反转的重要动力，需密切关注。
• 金银比价目前处于历史高位，若贵金属下行，比价仍可能走高，建议关注比价变化。

分析师简介

• 何彬，宝城期货研究所贵金属分析师。
• 2021年毕业于英国巴斯大学，金融硕士。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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