20220712-开源证券-美格智能-002881.SZ-中小盘信息更新_业绩再超预期_智能座舱_5G_FWA出货大幅提升_4页_740kb

美格智能 (002881.SZ) 总结

核心内容

美格智能（002881.SZ）在2022年上半年业绩表现超预期，收入和净利润均实现快速增长。公司积极布局智能座舱、5GFWA及物联网智能模组等高增长领域，展现出强劲的市场竞争力和发展潜力。分析师维持“买入”评级，认为其未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年上半年预计实现收入11.00-11.50亿元，同比增长56.92%-64.05%；归母净利润0.83-0.87亿元，同比增长74.60%-83.01%；扣非净利润0.44-0.48亿元，同比增长175.08%-200.09%。
• 二季度表现亮眼：在疫情反复的背景下，公司仍保持业绩高速增长，Q2单季度收入和归母净利润分别同比增长58.50%-69.84%和81.73%-94.18%。
• 智能座舱与5GFWA业务增长迅猛：智能车机模组、5GFWA和通信模组等业务订单充足，出货量持续上升，显示出公司在智能汽车和物联网领域的强劲市场地位。
• 行业前景广阔：中国新能源乘用车市场持续扩张，智能座舱渗透率预计从2021年的48.8%提升至2025年的75%以上，为配套供应商带来巨大机遇。
• 公司战略清晰：公司正持续拓展在5G、安卓系统和高算力智能模组等领域的优势，未来计划在机器人平台、ARM架构云服务器、边缘计算终端等新兴市场发力。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

估值指标

• 2022年中报：当前股价为31.87元，总市值76.31亿元，流通市值50.92亿元，近3个月换手率108.4%。
• 盈利能力提升：净利率从2020年的2.4%提升至2022年的6.0%，ROE从4.7%提升至21.4%。
• 现金流改善：2022年经营活动现金流预计为80亿元，2023年预计提升至317亿元，显示公司运营效率提高。

市场前景

• 智能汽车发展迅速：2022年上半年新能源乘用车批发销量达246.7万辆，同比增长122.9%；6月单月销量达57.1万辆，同比增长141.4%。
• 智能座舱渗透率提升：预计2025年智能座舱新车渗透率将超过75%，为公司提供新的增长空间。

风险提示

• 产品客户导入进度不及预期：可能影响公司业务拓展速度。
• 疫情反复扰动供应链：可能对生产与交付造成不利影响。

公司战略方向

公司未来将重点布局以下几个领域：

• 物联网智能模组
• 5GFWA（固定无线接入）
• 智能座舱
• 机器人平台
• ARM架构云服务器
• 边缘计算终端

结论

美格智能凭借在智能模组领域的深厚积累和持续的技术创新，已在全球智能汽车和物联网市场中占据有利位置。公司业绩持续超预期，未来增长空间广阔，分析师维持“买入”评级，认为其具备长期投资价值。