7月风格配置观点：模型样本外续创新高，7月风格配置重归红利-240625-华鑫证券-17页_6mb

证券研究总结：7月风格配置观点

模型概述

华鑫证券的多维量化轮动模型基于五个指标（期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿），决定投资于高景气成长或红利策略。七月综合得分显示回归红利风格。

主要观点与信号

• 七月信号：社融增速、CPI与PPI、美债利率看多红利；期限利差与外资流入意愿维持高景气偏好，但整体得分转向红利。
• 支持理由：通胀温和（CPI同比0.3%）、信贷疲软及美债利率高位削弱高景气优势。模型年化收益卓越，先前六月高景气配置表现不佳。

风险提示

模型基于历史数据，外部环境变化可能导致失效。投资者需注意，历史业绩不代表未来，配置决策应结合最新市场动态。

建议

内部红利轮动可偏向高质量股票，关注港股及政策扶持电子板块，避免过度拥挤指数。