系列政策持续推出，激活汽车拆解市场潜力_31页_2mb

汽车拆解市场潜力分析总结

核心内容

• 政策背景：2020年7月31日，商务部审议通过《报废机动车回收管理办法实施细则》，对2019年4月发布的《报废机动车回收管理办法》进行进一步落实，推动汽车拆解行业规范化和市场化。
• 政策亮点：
  • 放开五大总成：允许报废拆解企业将“五大总成”（发动机、方向盘、变速器、前后桥、车架）销售给具备再制造和再利用资格的企业。
  • 资质认定制度：设定企业场地、设备规范标准，已取得资质的企业需在两年内重新认定，未通过将被注销资质。
• 市场潜力：我国汽车拆解率目前仅为0.75%，远低于美日德的5.6%、7.2%、6.9%。按6.6%拆解率测算，我国年拆解量可达1716万辆，是当前的8.8倍。若按每辆车拆解价值5000元估算，市场空间有望达879亿元。

主要观点

• 产业链连接作用：汽车拆解是连接销售与制造的重要环节，有助于促进旧车回收、激励新车消费，同时推动资源循环利用，降低资源消耗。
• 循环经济价值：我国循环经济相关政策持续出台，推动再生资源回收利用，提升资源利用率，减少资源浪费。
• 政策推动行业变革：新政策打破以往的牌照垄断，鼓励民营资本进入，提升行业竞争性和盈利能力。
• 国际对标：美国LKQ公司作为汽车回收龙头，通过并购整合产业链，成为全球领先的汽车零部件分销商，为我国提供发展模板。

关键信息

• 政策影响：
  • 市场化加速：新政策推动行业市场化，规范管理，促进资源回收。
  • 盈利提升：五大总成销售放开，提升回收企业盈利能力。
  • 设备需求增长：政策提升行业门槛，推动设备需求增长。
• 市场前景：
  • 市场规模：未来5年，汽车拆解市场有望达到2320亿元。
  • 设备市场：未来5年新增设备市场空间约166亿元。
• 风险提示：
  • 政策出台不及预期。
  • 行业竞争加剧。
• 投资建议：关注具备设备+运营双布局的企业，如华宏科技和天奇股份。

对标美日德

• 美国：
  • 拆解率5.6%，年拆解量1557万辆。
  • 政府提供高额补贴（4000美元/车），促进正规报废。
  • LKQ公司是行业龙头，2019年收入达125.06亿美元，净利润5.78亿美元。
• 日本：
  • 拆解率7.2%，年拆解量533万辆。
  • 拆解率接近100%，消费者承担回收成本。
• 德国：
  • 拆解率6.9%，年拆解量317万辆。
  • 制造商承担回收义务，车主根据残值选择回收方式。

政策与行业趋势

• 政策完善：我国汽车拆解政策逐步完善，从2001年的《报废汽车回收管理办法》到2019年的修订版，再到2020年实施细则的出台，推动行业规范化。
• 国三淘汰：随着国六排放标准的实施，国三车辆加速淘汰，各地出台补贴政策支持回收报废，如北京最高补贴10万元/车，山东4万元/车。
• 行业前景：我国汽车保有量已达2.6亿辆，未来汽车报废量将持续增长，市场潜力巨大。

行业现状与挑战

• 现状：
  • 回收率低：当前回收率仅0.75%，与发达国家存在显著差距。
  • 政策限制：旧政策限制五大总成再制造，导致回收价值低。
  • 行业不规范：大量报废车辆流入黑市，造成资源浪费和环境污染。
• 挑战：
  • 政策执行：政策落地效果可能不及预期。
  • 竞争加剧：行业门槛提升，可能导致竞争加剧。
  • 技术门槛：需提升拆解技术水平，以提高资源利用率。

标的推荐

• 华宏科技：围绕汽车拆解产业链布局，具备行业龙头气质。
• 天奇股份：产业链布局全面，受益新能源汽车发展，尤其是动力电池回收。

图表与数据

• 图1-图2：显示我国近年汽车产销量及增长情况。
• 图3-图4：展示报废汽车拆解结构及材料构成。
• 图5：呈现循环经济模式流程。
• 图6-图9：显示我国再生资源回收量及价值分布。
• 图10-图13：美国汽车保有量及回收情况。
• 图14-图16：美国与我国汽车拆解对比。
• 图17-图21：我国报废汽车理论数量及实际回收情况。
• 图22-图25：LKQ公司业务分布及财务表现。
• 图26-图28：LKQ公司财务指标及资产负债情况。
• 图29-图31：美国二手车、事故车交易模式及五大总成构成。
• 图32：我国汽车排放标准演变。
• 图33-图35：我国报废汽车理论数量及拆解流程。

总结

我国汽车拆解行业正迎来政策利好，有望实现市场化发展和资源循环利用。随着国三车辆加速淘汰和政策逐步落地，行业将迎来增长机遇。LKQ等美国企业的发展模式为我国提供了良好的参考，未来我国汽车拆解市场空间广阔，具备较高的投资价值。