20160811-长城证券-机械设备行业深度报告：国企改革春风助力流动性释放_25页_2mb

机械设备行业深度报告总结

核心内容

本报告主要围绕机械设备行业，尤其是工业机器人领域，分析了国企改革对行业及相关企业的推动作用。报告指出，国企改革已成为行业发展的关键驱动力，通过优化管理、引入市场化机制、提升创新能力，有助于提高国有企业的竞争力和盈利能力。工业机器人作为制造业升级的重要方向，其发展受到国家政策的高度重视，尤其是系统集成能力的提升成为国企改革的重要方向。

主要观点

• 国企改革政策密集：自2015年9月起，国企改革顶层设计方案以“1+N”形式密集出台，强调分类推进、完善制度和管理体制，以增强国有经济活力、控制力和影响力。
• 工业机器人是制造业升级的核心：工业机器人被视为制造业皇冠上的明珠，其发展对于推动经济转型升级和实体经济发展至关重要。
• 系统集成是关键：由于关键零部件（如减速机、伺服电机、控制器）未实现国产化，导致国产机器人成本较高、利润率低。因此，国有控股机器人企业应向系统集成方向转型，以提升盈利能力和市场竞争力。
• 重点推荐公司：报告推荐了川仪股份、大豪科技、秦川机床、华中数控、沈阳机床和*ST昆机等企业，认为它们在系统集成方面具备较强能力，并有望受益于国企改革带来的政策红利。

关键信息

国企改革方向

• 分类推进改革：将国有企业分为商业类和公益类，明确各自使命和改革路径。
• 完善现代企业制度：推动公司制股份制改革，发展混合所有制经济，改革薪酬及用人制度。
• 以管资本为主：加强国有资产管理体制，推动资本优化配置，提高监管效率。

机器人行业现状与趋势

• 市场规模快速增长：中国已成为全球最大的工业机器人市场，2015年销量占全球总量的26.7%，预计2020年销量将达19.17万台，年均增速达20%。
• 系统集成利润高：系统集成商在产业链中占据利润高地，而国产机器人本体因成本高、技术差距，难以盈利。
• 政策支持与改革预期：国企改革为机器人行业带来发展机遇，尤其是系统集成能力提升和资产注入预期。

推荐标的分析

盈利预测与估值

风险提示

• 国企改革推进进程可能慢于预期。
• 资产重组方式可能低于预期。

结论

本报告强调，国企改革是推动机械设备行业，特别是工业机器人领域转型升级的重要手段。通过政策支持和改革措施，相关企业有望提升系统集成能力，实现盈利增长和行业地位提升。推荐标的包括川仪股份、大豪科技、秦川机床、华中数控、沈阳机床和*ST昆机，这些企业具备较强的系统集成能力，且有资产注入、合并、技术人员持股等多重改革预期。